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《商业经济与管理》与《学报》编排格式样本： 跨国公司股权安排选择与绩效关系的研究 李商达1，张前2 （1.浙江工商大学 工商管理学院，浙江 杭州 310035；2.钱江大学 商学院，浙江 金华 321000） 摘 要: 本文在回顾前人对跨国公司股权安排选择与绩效关系的理论和实证研究的基础上，对世界500强在粤股权安排选择与绩效关系进行了实证分析，结果显示二者之间并无显著的相关关系，说明跨国公司独资化倾向并非为了改进绩效，研究结果可为进一步分析跨国公司在华增资扩股的动因提供借鉴和参考。( 关键词: 跨国公司；对外直接投资；股权安排；绩效 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： 一、引言 改革开放以来，中国巨大的市场潜力和大量廉价的劳动力资源吸引了大规模的外国直接投资[1]。考察20多年来跨国公司在华企业的股权安排变动趋势[2]25，可以清晰地发现，越来越多的合资或合作企业在华经营数年后，通过增资扩股，转变为母公司控股型合资企业甚至是独资企业。 …… 二、实证研究：世界500强在粤子公司的问卷调查 （一）样本及其来源 作者于2003年在广东省外经贸厅调研，获得了世界500强在广东投资的企业数据。 1.研究样本。截止到2002年底，世界500强中共有150家企业在广东投资了404家子公司。作者根据这404家子公司的经营范围以及来源国[2]38，筛选出符合本文研究对象的制造业的子公司共300家作为研究样本。 (1)几点说明。这300家子公司都是国内较著名企业，作者通过互联网以及其他途径共获取了291家企业的联系地址、电话、传真以及部分电子邮箱地址等[3]。 …… （二）股权安排的描述性统计 用spss11.0对65份调查问卷中跨国公司股权安排选择进行描述性统计，结果如表1所示[4]。 表 指标 年份 GDP 最终消费 投资总额 城镇居民人均可支配收入（元） GDP缩减指数(定基) 1978=100 1990 18319.5 11365.2 4517.0 1510.2 175.37 1991 21280.4 13145.9 5594.5 1700.6 187.12 1992 25863.7 15952.1 8080.1 2026.6 201.91 1993 34500.7 20182.1 13072.3 2577.4 231.38 1994 46690.7 26796.0 17042.1 3496.2 277.43 1995 58510.5 33635.0 20019.3 4283.0 314.05 1996 68330.4 40003.9 22974.0 4838.9 332.58 1997 74894.2 43579.4 24941.1 5160.3 335.24 1998 79003.3 46405.9 28406.2 5425.1 327.19 1999 82673.1 49722.7 29854.7 5854.0 319.99 2000 89340.9 54600.9 32917.7 6280.0 322.87 2001 98592.9 58927.4 37213.5 6859.6 326.75 2002 107897.6 62798.5 43499.9 7702.8 326.10 2003 121730.3 67493.5 55566.6 8472.2 332.62 2004 142394.2 75439.7 70477.4 9421.6 353.57 资料来源：国家统计局.中国统计年鉴2005[M].北京：中国统计出版社，2006. 一般的向量自回归模型数学表达式为 (1) 其中，是维内生变量向量，是维外生变量向量， 和是待估计的参数矩阵，内生变量和外生变量分别有和阶滞后期，是随机误差项 [5]。 (2) += (3) 邓小平指出：“要坚定不移地以科学发展观统领经济社会发展的全局，坚持以人为本，转变发展观念，创新发展模式，提高发展质量，把经济社会发展切实转入全面协调可持续发展的轨道”[6]。 图1 基于异质资源和核心能力的价值网络竞争优势 2003年，我国企业500强中的流通企业流动资金周转速度仅为2.3次，而发达国家流通企业资金周转速度达到20次以上；我国流通业销售收入利润率仅为1.06%，在33个行业中倒数第三[2]千野忠勇．亚洲金融危机、资本账户开放与区域合作[C]//中国人民银行国际司．东盟与中日韩短期本流动管理与资本账户开放高级研讨会论文集．北京：中国金融出版社,2003：13-16． [3]王斌．信息技术与信息服务[M]//许厚泽，赵其