基于分位数回归模型的沪深股市风险测量研究.pdfVIP

第 37 卷 第 3 期 　　　　　　　　　　　　　　 中国矿业大学学报 　　　　　　　　　　　 　　Vol . 37 No . 3 2008 年 5 月 　　　　　　　　　J ournal of China U niver sit y of Mining Technolo gy 　　　　　　　　　May 2008 基于分位数回归模型的沪深股市风险测量研究 王新宇 , 赵绍娟 ( 中国矿业大学 管理学院 , 江苏 徐州 　22 1116) 摘要 : 探讨了分位数回归理论相对于传统最小二乘回归模型在金融时间序列建模和风险测量方 面的应用特点 ,分别采用滞后收益率 、星期虚拟变量 、滞后收益率的均值和方差作为解释变量的 ( ) 条件分位数回归模型 ,对 1996 - 2004 年期间中国沪深股市的在险价值 Va R 进行动态估计 ,实 证研究了沪深市场存在的“Va R 星期效应”行为 ,发现周内各 日的 V aR 水平呈现显著的非均一 性 ,且 Va R 后验测试结果优于不对称 自回归条件异方差模型. 结果表明:分位数回归模型适用于 金融时间序列厚尾数据在高置信水平下的 V aR 估计 ,是一个有效的半参数风险测量方法和认识 市场风险变化模式的途径. 关键词 : 分位数回归 ; 风险测量 ; 星期效应 ; 在险价值 中图分类号 : F 2247 ; F 8309 文献标识码 : A 文章编号 (2008) 0304 1606 Quantile Regression Ba sed Ri sk Mea surement in t he Chine se Stock Mar ket s WAN G Xinyu , ZHA O Shaoj uan ( School of Management , China U niver sit y of Mining Technology , Xuzhou , J iangsu 22 1116 , China) Abstract : Financial time serie s are mo deled u sing quartile regre ssio n t heory . The se mo del s are co mp ared to a lea st square s regre ssion mo del in t er m s of ri sk mea surement . Three conditional quantile regre ssion mo del s were u sed on dynamically foreca st V alue s at Ri sk (Va R) . The t hree mo del s u sed lagged daily ret ur n s , weekly virt ual variable s and lagged mean s and deviation of ret ur n a s t he p redictor variable s. The dat a were t aken f ro m Chine se stock mar ket recor ds over t he 1996 to 2004 p erio d . In t he emp irical re search t he week effect on V aR in t he C