高速铁路投资项目的风险分析与控制.pdfVIP

产经透视 高速铁路投资项目的风险分析与控制 李森 (中铁工程设计咨询集团 北京 100020) 摘要从风险和风险分布的定义出发，对高速铁路投资项目的风险因素进行了分析。从理论上探讨了风 险因素的联合概率分布和条件概率分布以及相应的风险分布，论述了高速铁路投资项目风险控制的最优化管理 模型，为高速铁路投资项目的风险分析和风险控制提供了理论参考。 关键词 高速铁路投资风险风险分析 风险控制 中图分类号F532 文献标识码A (5)经济周期风险。基础设施的投资规定p：采用专家评审的判定值经过适当的 l概念 模和收益水平都受到经济周期影响，如果 数学方法处理来确定。无论哪种途径，要使 传统的风险定义为：一种不确定性及 出现经济增长放缓或衰退将可能使投资主 结论与现实拟合得较好，都应该首先定性 其产生的后果．这种后果与决策者的预期 体的经营效益下降。 地确定分布类型，然后再进行检验。 目标的偏离程度通常被用作衡量风险大小 (6)技术风险。由于我国的高速铁路技 若风险因素仅取两种状态，例如技术 或程度的指标。大部分文献中的风险研究 术还不成熟．还未完全掌握300kⅡl／11速度 引用成功与否，或自然灾害出现与否．则相 主要强调的是损失结果，其实风险还蕴藏 以上技术。目前采用的“1—2—7”模式即直接应的随机变量置近似地有两点分布： 着潜在的机会和利润。决策者通过研究，掌 从国外引进10％，合资生产20％，自主生 P(X；=0)=1—_p，P(X产1)=-p(1) 握投资项目的风险分布，然后采取积极正 产70％，实际操作起来仍具有一定风险，要 若风险因素在一段时期内可能重复出 确的决策，从而控制和驾驭风险，减少风险 在短时问内完全消化并吸收所有的高铁技 现，例如市场一段时期内竞争者f如高速公 损失并获得风险收益，做到在承受同样的 术，还有一定的困难需克服。 路、航空、普通铁路等)的竞争，则相应的随 风险下获得最大的收益或在同样的收益下 机变量X．近似地有二项分布： 3主要风险因素的风险分布 承担最小的风险。这种风险管理便称为风 (2) P(x商)={，p‘(1_p)越，后=o，1，…，忍 险控制管理。风险分布的正确研究是风险 如果暂不考虑投资方主观因素对损益 控制管理的前提条件。 的影响。则不确定事件与概率论中的随机 若风险因素主要由一段时期内出现次 事件、随机变量有相似之处。也就是说风险 数的多少来表征．例如市场中一段时间内 2风险因素分析 所涉及的损益可看作某种广义的随机变 客源的多少，则相应的随机变量x，近似地 (1)管理风险。由于高速铁路项目投资量。这种损益l，又是由各种不确定因素造 有泊松分布： 规模巨大、建设周期长，如果在项目的建设 成的．即各种风险因素叠加综合作用的结 P(x；：％)：学，％：o，1，…，凡 (3) 管理中出现重大问题．则有可能使项目实 果．风险因素可当作概率论中的随机变量 若风险因素由大量微小的、独立的随 际投资超出投资预算，影响项目按期竣工 l，。来处理。故风险所涉及的损益y可看作