分析师关注的外部监督效应研究.pdfVIP

第35卷第3期 大连理工大学学报 (社会科学版) VO1．35， No．3 2014年 7月 JournalofDalianUniversityofTechnology (SocialSciences) Ju1． 2 0 1 4 分析师关注的外部监督效应研究 王 苏 生， 兰 召 华， 余 臻 ， 余 涛 (哈尔滨工业大学 深圳研究生院，广东 深圳 518055) 摘 要 ：证券分析师作为投资者与上市公司之 间重要 的信 息 中介 ，其所发挥 的外部监督作用越来越受到学术界与 实务界的关注。为探索我 国分析师关注是否存在外部监督效应 ，文章在相关研究基础上，结合 中国实际情况，选取沪深 两市A股市场 953家上市公司的2007~2010年财务数据为研究样本 ，以分析师剩余关注度作为分析师关注强度 的代理 变量 ，采用多变量 回归方法研究了分析师关注对公司价值和盈余管理的影响。结果表 明：在我 国证券市场 中，分析师的 外部监督效应确实存在 ，即分析师通过对上市公司关注 ，抑制 了管理层盈余操纵的程度 ，进而减少 了代理成本 ，提升 了上 市公 司 的公 司价值 。 关键词 ：分析师关注 ；公司价值 ；盈余管理 ；监督效应 中图分类号 ：F830．91 文献标识码 ：A 文章编号 ：1008—407X(2014)03—0033—06 ResearchonExternalMonitoringEffectofAnalystCoverage WANG Su—sheng， LAN Zhao—hua， YU Zhen， YU Tao (ShenzhenGraduateSchool，HarbinInstituteofTechnology，Shenzhen518055，China) Abstract：Securitiesanalysts’externalmonitoringrolehasobtainedmuchattentionbyacadem icandpracticcir— clesduetoitsintermediationbetween investorsandlistedcompanies．Forsearchingwhetherthereisanexter— nalmonitoringeffectbetween analystsand listed companiesin China，based on foreign research，thispaper takes953listedcompaniesfrom ShanghaiandShenzhenA—shareexchangein2007~ 2010assamples．Itadopts coverageresidualastheproxyvariableofanalystcoveragetostudytheeffectofanalystcoverageon corporate valueandearningsmanagementusingregression．Theresultsindicatethatthereistrulyanexternalmonitoring effectbetweenanalystsand1istedcompaniesinChina。whichmeansthatanalystshaverestrainedearningsman— agementthrough coverageonlistedcompanies，andthenreducedagencycostsandenhancedthevalueoflisted com pam es． Keywords：analystcoverage；corporatevalue；earningsmanagement；monitoringeffect 析师相比普通的中小投资者 ，对公司的鉴别能力较强 ，