小额信贷机构的利率政策及其绩效的实证研究.pdfVIP

【金融观察】 小额信贷机构的利率政策及 其绩效的实证研究 姜美善，邹 帆，米运生 （华南农业大学，广东 广州 510642） 摘要：分析结果发现，当MFI提高利率时，持续性最初是增加的，后来开始降低，下降的原因并不 是违约率的提高，而是贷款需求的下降，MFI还会因为利率的提高而出现瞄准富人的“目标偏移” 问题。因此建议MFI适度采用利率提高的政策。 关键词：小额信贷机构；利率；持续性绩效；社会性绩效 文章编号：1003-4625（2015）04-0046-07 中图分类号：F832.39 文献标识码：A 一、问题的提出 那么小额信贷机构如何确定最佳的利率水平，兼顾 中国从20世纪90年代开始引入小额信贷模式 其社会性和持续性绩效呢？本文将利用全球324个 以来，其组织形式由非政府组织(简称NGO)为主，发 发展中国家的MFI的数据，分析MFI确定利率政策 展到非政府组织、银行、非银行的金融机构（简称 的影响因素，并对采用不同贷款方式和所有权形式 NBFI）、信用社和村镇银行等并存的局面。小额信 的MFI的利率政策及其与持续性和社会性绩效的关 贷机构因为组织形式的不同，对于持续性和社会性 系进行了实证研究，检验目前各国实行的通过提高 的偏重也各有不同，使其利率政策也显示出不同的 MFI的利率来提高其持续性的政策的有效性和其对 特点，利率的制定会影响MFI（小额信贷机构）的社 小额信贷社会性的影响。 会性和持续性。 分析结果发现，MFI和其他传统的金融机构在 根据资本边际收益递减规律，国际上普遍认为 确定利率时要考虑的因素不同，MFI需要考虑机构 农户在信贷限制的情况下,能够通过小额贷款获得 成立的年限、借款人的平均借款额、运行成本和资产 资金从事生产活动,其资本边际收益必然高于资本 回报率等因素。当MFI提高利率时，运营持续性最 充裕的富人，所以穷人对贷款利率承担的能力高于 初是增加的，后来开始降低，下降的原因并不是代理 [1] 富人。Armendáriz 和Morduch（2005）驳斥了这个 成本理论所预测的违约率的提高所导致的，而是供 观点，认为资本多的企业的收益曲线的斜率大于资 求理论所预测的贷款需求的下降所致，MFI还会因 本少的企业的收益曲线的斜率，资本少的企业的边 为利率的提高而出现瞄准富人的“目标偏移”问题。 际收益小于资本多的企业的边际收益，穷人（农户） 因此建议MFI适度采用利率提高的政策，否则将会 并不能支付富人不能支付的高利率，或许有的穷人 同时丧失其持续性和社会性，特别是信用社、商业银 （农户）可以但大多数穷人（农户）并不能负担高利 行和小额信贷公司的代价更大。 率。即MFI的高利率忽视了生产可能性曲线的向上 以下的结构是通过文献综述确定理论依据；然 的凸性、人力资本和管理才能等非资本投入的不公 后对全球324个发展中国家MFI报送的数据进行实 [2] 平性、逆向选择和道德风险问题（Dehejia，2005) 。 证分析；最后得出结论和政策建议。 2010年11月印度的小额信贷危机印证了高利率和 二、文献综述 小额信贷机构脱离社会性目标的严重后果。因此 关于MFI的利率水平的影响因素和因此产生的 MFI作为给穷人、农户和妇女等弱势群体提供贷款 绩效包括MFI的还款率、贷款需求、持续性绩效和社 的机构，其利率如何确定，是一个非常重要的问题。 会性绩效的研究比较少。仅有的研究在理论上仍以 收稿日期：2015-01-09 基金项目：本论文受广东省哲学社会科学十二五”规划2013年度项目《社会交换视角的小组贷款稳定性机制的优化研究》 GD13CYJ05资助。 作者简介：姜美善（1972—），女，黑龙江鸡西人，讲师，博士，研究方向：农村金融；邹帆（1