中国A股上市公司股票业绩评价_试用主成分和因子分析法分析_张举.pdfVIP

理论实践 中国A股上市公司股票业绩评价 ——试用主成分和因子分析法分析 ◎张 举 〔内容提要〕本文选取了除金融业以外的各行业A股上市公司的财务数据，以资产负债率、经营现金流、每股净资产及账面价值比等指标 作为公司业绩评价的主要指标，在进行主成分分析和因子分析后，得出了净利润、资产负债率倒数等四个主成分，以及股票规模因子、净资 产因子等四个公因子，以期为上市公司的业绩评价提供参考。 〔关键词〕 主成分分析 因子分析 DOI:10.14041/j.cnki.1003-4617.2015.03.023 财务报表中数据和指标庞杂，对于财务知识缺乏了 取100家A股上市公司作为研究样本。为了对各公司进 解的投资者难以通过报表对公司股票业绩进行准确的 行综合实力排名，本文选取了与公司综合能力相关的十 评价。因此，本文拟通过主成分分析和因子分析的方法 个指标作为原始变量，分别是：营业收入（元）、营业利润 从报表数据中提炼出最能代表股票业绩的主成分和因 （元）、利润总额（元）、净利润（元）、总资产（元）、净资产收 子，这对于投资者而言意义重大。 益率、资产负债率倒数、账面市值比、每股净资产（元/ 一、变量定义 股）、经营现金流（元） X 表示标准化后的营业收入，X 表示标准化后的营 本文使用SPSS18.0软件进行数据处理。 1 2 业利润，X 表示标准化后的利润总额，X 表示标准化后的 1.指标正向化。本文中，营业收入、营业利润、利润 3 4 净利润，X 表示标准化后的总资产，X 表示标准化后的净 总额、净利润、总资产、净资产收益率、账面市值比、每股 5 6 资产收益率，X 表示标准化后的账面市值比，X 表示标准 净资产、经营现金流九个指标分别与综合实力排名呈正 7 8 化后的每股净资产，X 表示标准化后的经营现金流，X 相关关系，即变量越大，公司排名越高。本文主要从投资 9 10 表示标准化后的资产负债率倒数。 者角度考虑资产负债率，投资者关心的是能否按时收回 二、主成分分析 本金和利息，资产负债率越低，公司偿债越有保证，即资 主成分分析法是指为了达到压缩数据和解释数据 产负债率越低，公司排名越高。因此，为了评价分析的需 的目的，通过对一组变量的几个线性组合来解释这组变 要，本文将逆指标资产负债率正向化，以资产负债率的倒 量的方差和协方差结构的统计方法。主成分分析方法 数作为正向化之后的指标。 由Pearson 于1901年提出，并由Hotelling 于1933年进一 2.指标数据标准化。选择菜单中的“分析→描述统 步发展起来。主成分分析法在原先提出的所有变量之 计→描述”对十个正向化之后的指标进行标准化处理，描 间建立尽可能少的新变量，使得这些新变量是两两互不 述统计量。 相关的，而且使这些新变量反映的信息尽可能与原有信 3.指标之间的相关性判定。利用SPSS软件，得到十 息保持一致。 个变量之间的相关矩阵，可以看出有些变量之间存在一 本文选取了除金融业以外的各行业的A 股上市公 定的相关关系，可通过主成分分析进行简化处理。 司，以房地产业、工业、公用事业、商业、综合行业和其他