【毕业设计.论文】论企业重组及其财务管理.pdfVIP

FAZHAN ·JINGJIGUANCHA 经 济 观 察 论论企业重组及其财务管理企业重组及其财务管理 □□ 余海永余海永 在企业重组中，财务分析作为一种 融合。4 、在财务领域。通过重组,一是可 益，可改善重组企业财务状况，同时也 财务管理行为，对于明确企业重组价值 充分利用未使用的税收利益;二是可开 助长了投机行为，他们以大量举债方式 来源、评判企业重组效益、促进集约化 发未使用的债务能力;三是可扩展现存 通过股市收购目标企业股权，再将部分 财务集中管理模式的建立等都有着十 分布网; 四是可增加产品市场的控制 资产出售，然后对目标公司进行整顿， 分重要的意义与作用。 力。 再以高价卖出，充分利用被低估的资产 一、企业重组的价值来源分析 二、企业重组的财务分析 获取并购收益。 企业重组作为企业的一种行为，它 （一）企业重组财务动因分析 4.企业价值增值 与生俱来，这是市场经济“适者生存”的 企业产权并购重组财务动因包括 通常被并购企业股票的市盈率偏 竞争机制使然。因此，企业重组的直接 以下几方面： 低，低于并购方，这样并购重组完成后 动因主要有两个:一是最大化现有股东 1.筹资 市盈率维持在较高的水平上，股价上升 持有股权的市场价值;二是最大化现有 筹资是迅速成长企业共同面临的 使每股收益得到改善，提高了股东财富 管理者的财富。其最终目的是增加企业 一个难题，设法与一个资金充足的企业 价值，因此，在实施企业并购重组后，企 价值，增强企业竞争实力。企业重组的 联合是一种有效的解决办法，由于资产 业的绝对规模和相对规模都得到扩大， 价值来源主要体现在以下几方面: 的重置成本通常高于其市价，在并购中 控制成本价格、生产技术和资金来源及 （一）获取战略机会。企业重组的动 企业热衷于并购其他企业而不是重置 顾客购买行为的能力得以增强，能够在 机之一是要购买未来的战略发展机会。 资产。有效市场条件下，反映企业经济 市场发生突变的情况下降低企业风险， 当一个企业决定扩大其在某一特定领 价值的是以企业盈利能力为基础的市 提高安全程度和企业的盈利总额。同时 域或行业的经营时,一个重要战略手段 场价值而非账面价值，被兼并方企业资 企业资信等级上升，筹资成本下降，反 是兼并重组在那个行业中的现有企业, 产的卖出价值往往出价较低，兼并后企 映在证券市场上则使并购双方股价上 而不是依靠自身内部发展。 业管理效率提高，职能部门改组降低有 扬，企业价值增加，并产生财务预期效 （二）共享市场发展平台。企业重组 关费用，这些都是并购筹资的有利条 应。 的另一战略先机是市场力的运用。两个 件。当前许多国有企业实施的技术改造 5.利润最大化 企业采用同一价格政策,可使它们得到 急需大量发展资金投入，因此采取产权 与利润最大化相联系的必然是市 的收益高于竞争时的收益。大量信息资 流动形式使企业资产在不同方式下重 场最大化的企业市场份额最大化。由于 源可能用于披露战略机会。财会信息可 新组合，盘活存量以减少投入，迅速形 生产国际化、市场国际化和资本国际化 能起到关键作用。如会计收益数据可被 成新的生产力。 的发展而使一些行业的市场日益扩大， 用于评价行业内各个企业的盈利能力； 2.避税 并购重组这些行业的企业以迎接国际 可被用于评价行业盈利能力的变化等， 由于股息收入、利息收入、营业收 开放市场的挑战。 这对企业重组意义重大。 益与资本收益间的税率差别较大，在并 （二）企业重组的财务效应分析 （三）发挥协同效应。企业重组的协 购重组中采取恰当的财务处理方法