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和顺财经新股研究组 新股估值分析报告（2013 年 9 月 20 日） 辽宁科隆精细化工新股估值分析报告 2012年每 发行价格区间 发行后摊薄市 发行后每股 2012 年测算 上市时间 股票代码 股票名称 股收益 （元） 盈率(倍) 资产(元) (元) 资产收益率(%) 40.49～43.19 30～32 14.31～14.99 1.35 36.05 发行数量 发行前股 发行后股 发行后流通市 发行后总市值 主承销商 所属行业 (万股) 本(万股) 本(万股) 值（亿元） （亿元） 化学原料和化学制品制造 1700.00 5100.00 6800.00 6.88～7.34 27.53～29.37 华泰联合证券 业 公司专注于国内环氧乙烷衍生品深加工技术研制开发、生产与应用，立足于精细化工新材料 领域，以环氧乙烷为主要原料，以“精细、专业、特性、创新”为技术特色，生产各类表面活性 剂、功能型新材料等精细化工产品。 公 司 公司的主要产品聚醚单体、聚羧酸减水剂及太阳能晶硅切割液等产品的生产工艺和技术均已 投 成熟，处于大批量生产阶段。主要包括：1、高活性催化技术。2、窄分布催化技术。3、多功能聚 资 羧酸减水剂分子结构设计技术。4、立体雾化混料反应装置制备聚羧酸减水剂技术。5、旋转喷头 要 式外循环反应器。6、晶硅切割液制备技术。 点 公司的主要技术来源为通过自主研发取得。公司历来重视产品技术研发工作，成立之始就设 置有专门的研发部门，并进行大量和持续不断的研发投入，一方面通过不间断的小规模试验新型 催化剂、催化技术，持续改进配方；另一方面，在产成品的质量控制中汲取经验，最终掌握成套 成型的核心技术。 序号 项目名称 投入资金（万元） 1 年产10 万吨高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目 21,310.00 2 盘锦年产3万吨环氧乙烷衍生物项目 12,900.00 募 3 其他与主营业务相关的营运资金项目 集 资 1）年产10万吨高性能混凝土用聚羧酸减水剂项目：项目由公司实施，建设期45个月，于2010年4 金 月启动，计划于2013年12月竣工，项目完全达产后，年均可实现销售收入75,000万元，利润总额 为8,000万元。按照所得税税率25%计算，项目年均税后利润为6,000万元，所得税后全部投资内部 投 收益