风险投资对技术创新能力的作用的研究.pdfVIP

第26卷第23期 科 技 进 步 与 对 策 Vol·26No．23 Dec·2009 and 2009年12月 ScienceTechnologyProgressPolicy 风险投资对技术创新能力的作用研究 龙 勇．杨晓燕 (重庆大学经济与工商管理学院，重庆400030) 摘 要：风险投资对技术创新的促进作用已经得到了广泛的研究，但很少有人关注风险投资对技术创新能 力的作用如何。栗用实证研究的方式，利用专利申请数(技术创新产出能力)和高技术产品出口额(技术创 新效率)两个指标来刻画技术创新能力，研究证实了风险投资与技术创新能力之间有正向的相关关系。 关键词：风险投资；技术创新能力；实证研究；专利申请数；高技术产品出17额 中图分类号：F830．59 文献标识码：A 文章编号：100l一7348(2009)23—0016—05 权益资本。经济合作与发展组织(OECD)对风险投资的定 0引言 义有3种：对以高科技与知识为基础。生产与经营技术密集 的创新产品或服务的投资；专门购买在新思想和新技术方 企业融资方式又称为融资结构或资本结构．是指企业 面独具特色的中小企业的股份，并促进这些企业的形成和 取得长期资金的各项来源、组成以及相互关系。企业融资 创立的投资；一种向极具发展潜力的新建企业或中小企业 方式是公司财务理论研究的重要方面。从Modigliani和 提供股权资本的投资行为。英国风险资本协会(BVCA)对 Miller在《美国经济评论》上发表具有划时代意义的《资本 风险资本的定义则宽泛得多，认为凡是对未上市企业注入 结构、公司财务和投资理论》、创建了现代融资结构理论 的权益资本．就可称为风险资本。欧洲投资银行(EIB)认为 (又称MM理论)起，资本结构理论已经走过了40多年的发 风险资本是为形成和建立专门从事某种新思维或新技术 展历史。 生产的小型公司而持有一定股份形式承诺的资本。美国企 技术创新本身具有正外部性和高不确定性。在技术创 业管理百科全书把风险投资定义为对不能从股票市场、银 新投资中．会出现技术创新人员与投资者之间信息不对 行和与银行相似的传统融资渠道获得资本的工商企业的 称．信息不对称有可能导致技术创新融资市场成为柠檬市 投资行为。 场：同时他们之间还会出现委托代理fbj题，导致道德风险。 国内对风险投资、风险资本的讨论更是众说纷纭。各 正是技术创新融资中存在这些问题，使得融资成本会高于 种对风险投资、风险资本的定义中，较有影响力的是成思 其它一般投资，这会导致技术创新投资不足。从美国等发