资金倒流与石油危机：奥运前后中国经济的潜在风险.pdfVIP

维普资讯 资金倒流与石油危机 ●● 奥运前后中国经济的潜在风险 奥运前后的中国经济有两大潜在风险必须高度关注 ： 其一是金融风险，即由跨圜资本流动逆转带来的金融体系大规模震荡；其二是石油危机 即油价高涨可能导致的石油市场运行停顿的冲击 。 中国可以积极采取 施化解这 大风险。针对金融风险，中国应主动出重手营救， 为处于金融动荡的国家提供人民币缝款，这对人民币国际化也大有好处。 针对石油风险，可积极与部分友好的石油输出国签订战略供给协议， 坦诚与美日协商如何携手干预原油期货市场，并公布一个提高成品油价格囟勺时闻表 此举不会马上引起物价上升，也会促使国际炒家放弃石油投机， 减少原油市场崩溃的可能性 。 举世瞩 目的北京奥运会召开在即， 方发达市场经济金融体系的大震荡已接 的新兴市场国家的影响显然有区别，其 与此同时，世 界经 济面临着微妙 的变 近一年半时间，目前，这一震荡的影响已 中最脆弱的新兴市场 国家往往会发生 化 ，奥运前后的中国经济将会出现什么 逐步见底，西方金融体系在美欧央行 以 金融危机，越南的金融动荡正是这一机 样的走势 、面临什么样的风险，自然是 及其他经济政策制订者的协同干预下趋 制的最好诠释 。 人们广泛关注的话题 。 于稳定 。这场金融动荡所带来的长期后 越 南过 去两三年吸引了大量的境 笔者认为，对于这一时期 的中国 果是，西方国家，尤其是美国，长期 以过 外投资，2007年净外国直接投资流入 经济而言，有两大潜在风险必须高度关 度消费来刺激经济增长的机制一去不复 占GDP的9．4％，2008年 达到 l4％。与 注 ：第一是金融风险，即由跨国资本流动 返，美国经济乃至欧洲经济将进入一个 此 同时，国内经济的繁荣使得越 南经 逆转所带来的金融体系的大规模震荡 ； 较长的低速增长时期 。 济出 口不利 ，大量商品改销往 国内市 第二是石油危机，即国际石油价格持续 这一金融动荡的最大受害者很可 场 ，出现 了占GDP高 达 10％的贸易赤 高涨所带来的世界石油市场 的运行停 能不是西方发达市场经济，而是一些比 字，外加 过去4年以来持续 占GDP5％ 顿 ，可能对中国经济带来的重大冲击 。 较脆弱的新兴市场国家 ，原 因是这场金 的政府财 政赤字 ，这些构成了越 南出 这两大风险所发生的概率可能并不 融动荡使得西方金融市场的流动性骤 现金融恐慌 和金融危机最好的机制组 是很高，但是决策者必须清醒认识，有所 然下降 ，世界范围流动性过剩的时代已 合 。所 以，表面上看 ，越 南出现金融危 提防，并且采取积极的措施减少其发生 告结束，同时，来 自于发达国家的投资 机和泰国等国家在 11年前的金融危机 的可能，化解风险可能带来的严重后果 。 者在不断地审视和评估他们投资的风 不同，到现在为止没有 表现在国际收 险价格，因此，那些在流动性过剩的情 支的危机 ，但其本质是相同的 ，那就是 防范资金逆流与新兴市场金 形下大量流入新兴市场国家的资金，很 大量资金逆流从而导致资产价格大幅 融动荡的冲击 可能在发达市场金融体 系稳定之时转 度缩水 ，而这种资产价格大幅度缩水， 到2008年 8月，次贷危机引发的西 而流回发达国家，出现资本逆流 。 包括股票市场 、房地产市场 以及银行 作者为清华大 学经井 学腕金 融系主任 ，游华 大 学中 这种由发达国家流动性紧缩 、风险 贷 款的价值下降 ，必然会导致 国内投 国与世幂经劳研 完 中 主往