资产证券化在我国高校融资中的应用.pdfVIP

维普资讯 《现代经济》 2008年第7卷第4期(总第86期) 财经论坛 资产证券化在我国高校融资中的应用 陈贝贝 (深圳大学计财处，广东深圳 518060) 摘 要：资产证券化为我国高校发展开辟 了一条新的融资途径，本文在对高校采用资产证券化融资的可行性进行分析的基础上， 对我国高校实行资产证券化的运作模式进行 了设计。 关键词：高校资产；融资；资产证券化 面对高等教育资源有限，高等教育需求膨胀这一矛盾，高等 活化 ，通过让优质存量资产的价值进入金融市场 ，在流动中产生 教育经费来源的多元化趋势已经形成。高等教育经费多元化的实 效益，带来资本的增值。资产的再资本化，正是现代市场经济最具 质，是建立一种政府、社会、直接受益者(学生)和学校 自身共同投 魅力的运作。我国高校存在大量的存量资产(如各种建筑物、大型 资的体制，这是高等教育适应市场经济发展的必然要求。实践证 仪器设备等)，若能以有效的价值活化手段将多年沉淀在高校中 明，合理利用资本市场融资可以加快高校建设，实现高校跨越式 的优质资产激活为资本 ，通过市场实现 自我增值 ，就能大大缓解 发展。目前我国高校中发展较快的融资方式还是银校合作，但这 高校发展所面临的资金困难，提高高等教育的自我发展能力。作 种方式不可避免地会产生较高的财务风险、且资金使用期限较短、 为近几十年来国际金融领域最大创新之一的资产证券化以其低 融资对象选择严格，若贷款规模控制不当、后续管理不严，极有可 成本、非负债、低风险的特点，为高校融资提供了优秀的工具。 能使学校陷入财务困境。因此 ，如何有效运用金融创新工具 ，合理 2、高等院校具备实施资产证券化的基础条件。能否实施资产 规避财务风险，成为现阶段我国高等教育财务管理研究的课题。 证券化关键是看是否存在一种或多种具备可证券化特征的基础 资产证券化是近几十年资本市场发展迅速的融资方式，借鉴市场 资产。从市场上已有的证券化品种中，可以归纳出适合证券化资 经验，研究并实践资产证券化将为高等教育的发展带来革命性的 产应具备的特征如下：①能在未来产生可以预测的稳定现金流 创新。 量；②保持一定时期的低违约率、低损失率的历史记录；③易于变 一 、 高校实行资产证券化融资的可行性 现且有较高的变现价值 ；④该资产具有标准化、高质量的合同条 所谓资产证券化 (As~t Securitization)，是将能产生稳定回 款。我国高等院校的资产包括流动资产、固定资产、无形资产和对 报但流动性较差的资产予以抵押或担保 ，通过发行可流通证券进 外投资，流动资产是指可以在一年以内变现或者耗用的资产．包 行融资或提前获取投资收益的一种金融运作方式。它是一种以资 括现金、各种存款、应收及暂付款项、借出款、存货等。固定资产是 产预期收益为导向的融资方式，通过资产证券化结构，资金的流 指一般设备单位价值在500元以上、专用设备单位价值在8OO元 向直接取决于对欲证券化的资产的收益预期，而与原始权益人的 以上 ，使用期限在一年以上、并在使用过程中基本保持原有物质 综合资信水平关系不大，从而使资产层面上的竞争得以实现。优 形态的资产 ，它一般分为六类 ：房屋和建筑物、专用设备、一般设 质资产与劣质资产在获取资金支持方面的差异通过资产证券化 备、文物和陈列品、图书、其他固定资产。无形资产包括专利权、商 凸显出来，其结果必然是资金更多地流向优质资产，资源配置因 标权、著作权、土地使用权、非专利技术、商誉以及其他财产权利。 而得到优化，可以说，资产证券化是一种更富有效率地融资方式。 很明显，高校的流动资产很少能够带来收益，对外投资也因为高 1、资产证券化符合高校盘活存量资产的需求。在传统的筹资 校 自身的性质