资产管理公司转型歧路.pdfVIP

维普资讯 资本／Capi 承载着处理近 2．8万亿元不良资产使命的资产管理公司，亟待转 型但仍迷茫 资产管理公司转型歧路 口 张宇哲 温秀 一 面是 日渐萎缩的不良资产处置市场，一面是高达 及 国家开发银行发行 8110亿元金融债券 ，期限均为十 上万人的冗员，以及遍布各省各自为战的分支机构。在过 年。财政部是四家AMC惟一股东，每家 100亿元资本金。 去几年间，搜集了各种金融牌照、志在金融控股方向的资 由于四大国有银行当时均未实施按风险为标准的贷 产管理公司(下称AMC)，处境并不像外表那么光鲜。 款五级分类法，剥离的 1．4万亿元贷款大多是在 商业银 十年前，作为国有银行改革的副产品，信达、华融、东 行法》和担保法出台前发放的，多数处于无担保或担保 方和长城四家AMC成立，对 口接收 1．4万亿元不良资产 抵押无效的状态，其中信用贷款 占70％，并且有40％多属 的处置，原定存续期为十年。十年之后，他们徘徊于十字 呆账。 路口——往何处去? 按照金融资产管理公司条例》规定，央行再贷款和向 转型方案仍遥遥无期。 国有银行发行的金融债实行固定年利率 2．25％。据此计 自2007年 1月第三次全国金融工作会议提出要加快 算，每年 AMC需支付利息315亿元。四家AMC成立以来， AMC的商业化转型，时间已经过去了一年多。今年 2月， 每年回收的现金扣除各项费用之后 ，绝大部分只能支付这 人民银行、银监会、证监会、保监会联合发布金融业发展 一 利息和央行再贷款，偿付本金无从谈起。AMC挂账的政 和改革 “十一五”规划》，提出 “具备条件的金融资产管理 策性不良资产损失合计至今仍高达约 1．4万亿元，与十年 公司应加快向有业务特色、运作规范的商业性金融企业 前规模一样。 转型”。 信达一位高管在接受记者采访时说 ，“AMC回收的现 何为 “具备条件”?一行三会的规划里并无相应的标 金基本都用来付息了，付息后还有些许可充实资本金，但 准。财政部早 已将AMC商业化转型方案上报国务院，但内 也微乎其微。” 容主要围绕如何弥补处置政策性不 良资产的巨额亏损 ， 另一方面，按照账面价格收购，也给 AMC 日后据此向 仍不涉及对四家AMC去向的明确说法。 国家讨价还价留下空间，对其业绩考核评价更平添难度。 最初，财政部将核定的折现比率作为对AMC绩效考 巨亏 1．4万亿元 核依据，但很快发现，这一比率根本无法完成。 “第一步要先厘清AMC十年来与国家的这本账，明确 经过对AMC前三年的业绩考察，财政部分别于2O04 相应如何补偿损失和缺口。”一位银监会高官对记者表 年、2005年建立了资产处置和股权资产处置回收考核 目 不 O 标责任制 (前者对应债权资产，后者对应政策性债转股资 这确是数额空前的一本巨亏账 。 产)，将处置成本与回收现金挂钩 ；并与四家AMC签订协 AMC无一例外有着极为 “难看”的资产负债表。信达、 议，规定到2006年年底，四家AMC在完成不良资产处置 华融，东方、长城成立之初，为从工商银行、农业银行、中 的 “两率”(现金回收率、现金费用率)后 ，即可进行商业化 国银行、建设银行按账面值接收 1．4万亿元不 良资产 ， 转型。 AMC们从央行获得6041亿元再贷款、又对四大国有银行