企业面对市场剧烈波动参与期货套期保值方法探析.pdfVIP

The6th MetalsInternationalF0rum Secondaary 参与套保，而有的企业是由于市场原因被动的参与期货套保，还有的企业是跟风性的盲 目参与套保。不管是哪种情况，企业在做期货套保之前，一定要好好的思考，其参与期 货市场保值的目的到底是什么! 简单的说，企业参与期货市场进行套期保值就是为了能规避其在现货市场可能存在 的风险，达到企业经营的目的。 四，企业参与套保应该注意的问题 1．分析市场情况 所谓“市场永远是第一位的”意思就是认清市场方向，把握市场脉络，才能够取得 制胜的法宝，使企业立于不败之地。 传统的市场情况分析，一般都注重了解国内外宏观经济背景，市场供求关系等，这 些基础的信息固然重要，但还不能满足企业在经营过程中的决策需要。市场情况分析需 要更加独特的视角，分析对手情况，掌握未来一段时间将要出现的潜在利多利空因素， 做到先知先觉，才能更加全面的把握市场。 总之，对市场大势要有基本明确的判断，这将成为企业参与套期保值工作的依据， 对未来经营决策起到关键性作用。 2．分析企业可能存在的风险 企业在经营过程中，都有企业年度计划，其中最重要的环节是原料采购，产品销售 和企业周转库存三方面。企业针对这三方面，要重点展开逐一对应分析，从中发现潜在 的风险。 例如，产品的采购如果是按照上海期货当月价加减升贴水进行计价的，而销售产品 却是随行就市，没有明确的做价方式，则市场存在潜在的风险。当价格大幅波动时，尤 其是下跌的市场，企业将会由于采购原材料价格相对较高，而造成很大的亏损。同时， 企业的周转库存，也会由于价格的下跌，面临着风险。相反，在上涨的市场，如果企业 的销售订单按照惯例的做价方式签订，则在原材料采购时，将会面临巨大的风险。 因此分析企业在各个环节的对应关系，产销数量配比，做价方式，产品加工周期等 成为发现潜在风险的关键因素。 3．统计企业经营中的数据 (1)财务分析，特别是现金流情况分析非常重要。 (2)每月产销统计分析。特别重点分析旺季与淡季的订单差额。 (3)每月库存统计分析。在高价位的市场背景下，企业减少库存以降低风险。 通过以上的数据分析，可以清楚的分析企业需要保值的产品是什么?可以投入到期 货市场的资金是多少?如果出现资金不足需要追加保证金时，可以有多少追加资金的能 力?这样可以避免由于价格急速变化，造成企业在期货市场的实际亏损o ·—--—94．．—— 第六届再生金属国际论坛 4．制定保值方案 通过以上三个步骤的工作，企业开始制定期货保值方案。 保值方案内容涉及以下几个方面： 保值对象一保值方向一保值数量一保值价位一保值期限一保值风险 5．执行保值方案 (1)由专人负责执行下单指令，切忌企业老总，一把手亲自下单。 (2)每日交易情况，要分级递交上报，由主管领导负责监督保值计划的执行。 (3)要随时关注市场的动态风险，出现风险时要有应急措施。 (4)当市场出现与保值计划不符时，要及时修正。 6．评价保值方案 要形成和建立保值方案评价体系。在每一次保值方案执行后，都要由所有参与套保 的相关人员总结保值方案成功的关键因素，并重点发现套保方案的不足，以便下次套保 方案的改进。 7，企业保值业务的技巧 (1)现货市场与当月升贴水的变化。 (2)期货合约间的价差结构。 五，2006年四季度金属市场关注点 1．铜市场分析 2001年以来的铜市场上扬根本原因在供求关系出现短缺的前提下，核心是资本流动 性过剩造成的。也就是在宽松的货币体系下，造就了商品的牛市。低利率环境，美元的 贬值更促进了基金涌入商品市场做多。 铜，不仅仅是简单的金属，市场被赋予了更多的金融属性。 但目前经过了美联储的十七次连续升息，货币市场环境已经不象原来那样宽松，这 已经开始逐步影响到美国的房地产市场o of Association