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·财务与金融· 2014年第4期 总第150期 投资与融资 供应链融资的博弈分析及发展展望 蔡丛光 【摘要】 20 世纪 80 年代以来，基于降低交易费用的专业化分工和各种中间组织的 出现，供应链管理理念应 运而生，以供应链中的信息流为基础，结合物流和资金流，围绕供应链的各种融资方式出现。 论文通过博弈 模型，将供应链分为上下游，深入分析了核心企业、上下游中小企业和银行的行为和融资机理。 基于全球经 济的复苏和金融创新围绕实体经济开展，供应链融资将会有新的大发展。 【关键词】 供应链融资 博弈分析 展望 【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 稳定的供应商和客户网络引起了企业界和理论界的 一、 供应链融资的产生背景 高度重视，这种稳定的关系能够降低交易费用，打破 供应链融资可以追溯到遥远的美索不达米亚时 这种关系建立新的供应链需要花费时间和成本，甚 期， 当时出现的谷物仓单以及以仓单为标的的配套 至由于信息不对称而产生道德风险。 这种供应链兼 借贷行为是供应链融资发展的雏形， 随着贸易和金 具科层制的企业特征和市场特征， 同时具有一些市 融的发展， 供应链理论和供应链管理体系不断丰富 场和企业没有的优势，是企业和市场发展的必然，是 和完善，供应链金融产品和理论体系也随之完善 。按 一种中间组织。 80 年代，Porter 提出价值链思想，将 照 Coase(1937)理论，企业存在的本质是降低企业内 企业分解成战略性的相关活动， 包括基本活动和辅 部的交易费用， 企业和市场是调节经济活动的两种 助活动，之后 Womack 和 Jones （1996），Martin(1997) 形式。 Williamson（1975）指出，作为一种组织协调，中 将价值链概念拓展为价值流。事实上，供应链就是通 间组织是替代企业和市场降低交易费用的新型组 过物流的流转实现价值的流转， 典型的供应链结构 织。 在经济全球化的背景下 ， 企业供应链作为一种 模型如下： 图 1 供应链模型 【基金项目 】 本文系财政部全国会计领军（后备）人才（企业类）研究课题“财务供应链融资研究”阶段性研究成果，课题编号：2013QY005 【作者简介 】 蔡丛光，男，汉，四川巴中人，高级会计师，应用经济学博士后，全国会计领军（后备）人才（企业类），研究方向：贸易与金融；湖南长 沙，410014 - 25 - 投资与融资 2014年第4期 总第150期 ·财务与金融· 供应链融资就是利用供应链中稳定的物流、资 3、供应链融资的“1+N”模式 金流和信息流，开发出各种金融产品，服务于供应链 中相关企业，降低供应链资金运作成本，为供应链创 造价值，使供应链粘性更强。 二、 供应链融资模式及产品 （一）供应链融资模式 在供应链融资安排中， 常常有一家或几家核心 企业作为供应链中物流和资金流的枢纽， 扮演着集 中信息平台的作用。围绕着核心企业，借助供应链的 图 4 供应链融资的“1+N”模式 稳固关系， 金融产品提供商可实现对上下游企业的