工程项目融资概述.pptVIP

（三）最佳资金结构 1.概念： 指企业在一定时期内，使综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构 2.判断标准 ① 有利于最大限度的增加所有者财富，能使企业价值最大化； ② 企业综合资金成本最低； ③ 资产保持适宜的流动，并使资金结构具有弹性。 第四节 资金成本和资金结构决策 3.方法——综合资本成本比较法 融资方式 A方案 　 B方案 　 C方案 　 　 融资额(万元) 个别资金成本(%) 融资额(万元) 个别资金成本(%) 融资额(万元) 个别资金成本(%) 长期借款 400 6 500 5 600 6 长期借款 800 8 1100 7 1200 9 长期借款 400 10 400 10 300 10 长期借款 2400 12 2000 12 1900 12 　 4000 　 4000 　 4000 　 第四节 资金成本和资金结构决策 引例 严介和及其中国太平洋建设集团 国内极富争议的人物 2005年以身价125亿元位居富豪榜榜眼 被媒体冠以“黑马富豪”、“中国第一狂人”称号 他的企业跻身中国民营企业500强前十强。 第五节 项目融资 其主要轨迹： 1987年1月-1992年10月，淮安市乡镇企业任厂长、经理等； 1992年，在南京绕城公路建设中严介和赚了800万元； 2001年，创建了中国的BT模式，采用大量的BT模式运作基建项目，被誉为“中国BT模式的鼻祖” BT模式：先由承建方以全额垫资的方式来进行基建，在项目完成后将其所有权和经营权转交给政府，而政府通过分期付款来偿还项目资金。 第五节 项目融资 2002年12月-2004年6月，集团名称变更为中国太平洋建设集团有限公司任董事局主席兼总裁；集团相继并购了17家国有大中型企业，总资产达到60亿元，成员企业发展到46家。 2004年7月至今，中国太平洋建设集团有限公司，任董事局主席。 2004年，严介和在胡润中国富豪排行榜上排名第66位。 2005年，在胡润中国富豪排行榜上排名第二位 第五节 项目融资 一、项目融资概述 1.彼德·内维特《项目融资》对项目融资的定义： 为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，将满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且将满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障。 第五节 项目融资 项目融资的基础： ①项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量 ②项目本身的资产价值 关键：项目借款人对项目所承担的责任与其本身所拥有的其他资产和所承担的其他义务在一定程度上的是分离。 ③最初考虑——必须考虑最坏情况——直接担保、间接担保或其他形式给予项目的附加的信用支持。 第五节 项目融资 2项目融资定义 以项目的资产、预期收益或权益作抵押取得一种无追索权或有限追索权的融资或贷款。 分析： ①无追索权项目融资——指贷款人对项目发起人（项目投资人）无任何追索权，只能依靠项目所产生的收益作为偿还贷款本金和利息的唯一来源。 第五节 项目融资 ②有限追索权——项目发起人（项目投资人）只承担有限的债务责任和义务。 时间上的有限性：建设期内，即经营期之前 追索对象上的有限性——在公司型投资方式下，贷款人只能对项目资产及项目投资人或其他融资参与方为项目提供的担保进行追索。 第五节 项目融资 3项目融资的特点 1.至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与 2.项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人，从法律上与股东分离 3.贷款银行为项目公司贷款，贷款银行主要依靠项目本身的资产和未来的现金流量作为贷款保证，而原则上对项目公司之外的资产却没有追索权或仅有有限追索权。 第五节 项目融资 二、项目融资与传统融资的区别 （1）贷款对象不同 项目融资：根据项目的经济强度来决定是否提供贷款，以有贷款所需的担保条件 传统贷款：项目投资者（资产状况、信誉水平以及有关各方提供的担保） 第五节 项目融资 （二）筹资渠道不同 项目融资：多元化（有限追索性项目贷款、发行项目债券、外国政府贷款、国际金融机构的贷款） 传统贷款：单一 （三）追索程度不同 项目融资：有限追索、无追索 传统贷款：完全追索 第五节 项目融资 （四）风险分担程度不同 项目融资与传统融资相比： 投资风险较大（工期长、投资巨大的大型项目） 风险种类较多（汇率风险、政治风险） 风险分担相对