典型公司治理模式分析和比较.pdfVIP

营者进行有效的监督。 三种典型公司治理模式比较 典型公司治理模式 （一）公司融资方式比较 美国、德国和日本三国公司融资方式 比较如表1所示。从自有资金融资来说，美 国通过自有资金直接融资的比例最高，自 分析与比较 由资金融资均值达到了70%多，1985- 1989年5年间均值更是达到了85.4%；德 国自有资金融资比例均值为70.3%；日本 1 2 ■ 周文涛 张登国（1、甘肃农业大学管理学院 兰州 730070 的自有资金融资比例最小，1965-1969年 2、山东省委党校 济南 250021） 5年期间甚至只有40.1%。从外部资本融资 ◆ 中图分类号：F270文献标识码：A 来看，日本最多的依赖其外部资本融资， 1970-1974年5年期间外部融资额占到了 东价值最大化的经营决策。 其全部融资额的58.4%，然后其主要通过 内容摘要：公司治理模式主要可以分 （二）德国模式 借款融资，较少采用市场融资，德国的融 为三种类型：以美国为代表的 “股东主 权+竞争性资本市场”的新古典公司治 德国和日本的公司治理模式又被称为 资方式和日本较为接近，两个国家的证券 理模式，以德国为代表的 “银行主导 内部监控模式，但德国模式中，银行扮演 资本融资在外部融资比例中所占的比例都 型”公司治理模式，以及以日本为代表 着极为重要的角色，因此德国公司治理模 很低。而在此期间，美国的证券市场比日 的 “银行+企业间主导”的公司治理模 式又被称为银行主导型模式。德国公司治 本和德国发达，其通过证券市场融资的途 式，本文从融资结构、股权结构、治理 理模式中，公司的股权和债权高度集中，所 径更为畅通。 结构等多个方面分析三种典型公司治 理模式的特点以及存在的问题。 有权和债权对企业有着非常强大的控制力。 （二）公司资本结构比较 关键词：治理模式 融资结构 股权结 公司治理的控制机制主要是经营者内部控 美国、德国和日本公司资本结构比较 构 治理结构 制，这是因为银行不仅是公司的债权人，而 如表2所示。从股本结构来说，美国股本 且还是公司的主要股东，从而直接参与公 所占的比重远远大于德国和日本，1980年 三种典型公司治理模式概述 司治理。