用净现值评价资本预算时折现率的影响因素分析.pdfVIP

豳论 坛 LUNTAN 用净现值评价资本预算时 ●吴景 阳／文 折现率的影响因素分析 __ 提要 ：净现值法是评价资本预算项目时常用的方法，即将与资本预算相关的未来各期净 现金流量按照设定的折现率 (投资项 目的必要报酬率或资本成本率)折现后的净值 、可见 ，折现 率的确定是该方法运用是否合理科学的关键所在 ．．而折现率的选择 需要考虑投资项 目的评价 对象、投资项 目所面临的风险等 因素 。资本 口径 (实物资本或财务资本)不同和风险(系统风险、 财务风险和项 目特有风险)因素不同会对应于不同的现金流量，从而对应于不同的折现率 ．本文 对此探讨 一 、 不同的资本 口径对应于不同的现金流量 营运能力)在扣除了这一期间对所有者 (股东和债权人 )的 一 般情况下，采 净现值法评价资本预算时可以将投 分配和所有者 (股东和债权人 )的投入 以后超过期初的实 资项 目的