我国寿险公司利率风险整合管理问题研究.pdf

摘要 摘要 随着金融体制改革的不断深化，保险市场的全面开放，国外实力雄厚并 具有较高管理水平的保险公司纷纷进入国内寿险市场，国内寿险市场的竞争 将日趋激烈。在此大背景下，对中国寿险公司利率风险的管理进行研究，对 于中国寿险业有效防范利率风险，保证寿险业的持续、稳定、健康发展，增 强国际市场竞争力具有一定的指导意义和现实意义。 二十一世纪是风险管理的世纪，风险形态的迅速变化导致了风险管理革 命的诞生。在国际金融保险市场上，出现了保险与金融服务业整合管理公司 的财务风险与保险风险的趋势。整合型风险管理(IRM)是近年来国际风险 管理领域最B{『沿的思想之一，它包含对公司所面}临的会影响到公司价值的全 面性风险进行分析与评估，并对这些风险采用广泛性的策略加以管理。过去 十余年来，由于金融工具的多样化与金融市场的发展，促使整合型风险管理 能在市场上实践。在此背景下，引入整合风险管理的理念和方法，防范和化 解利率波动给寿险经营造成的不利影响，提高寿险公司的抗风险能力，增强 其核心竞争力有着极为重要的现实意义，这也是本文的出发点和研究目的所 在。本文的任务就是希望能够找出对寿险公司利率风险进行整合管理的基本 思路，以期为将来的实践有一定的指导意义。 笔者认为我国寿险公司利率风险整合管理就是围绕资产负债管理进行 的，其核心就是资本管理和风险管理的整合。这主要是因为我国寿险公司现 在面临着预定利率困境、新型产品困境和保险资金投资困境等，利率风险对 寿险公司的影响是多方面的，那么我们也就不能片面、独立地对利率风险进 行管理。资产负债管理是现代金融管理的核心内容，越来越受到理论界和实 务界的重视，目前国外许多知名保险公司已将它作为企业核心竞争力的象征。 我国寿险公司利率风险整合管理问题研究 20世纪70年代以来，西方许多数学家、经济学家和管理学家投身到这一领域， 为资产负债管理带来了新的技术和管理理念，在理论和应用上取得了长足进 步。Dieter Famy(2000)认为，现代资产负债管理应看作是统一的、与整个企业 相关的财务政策，其目的在于实现保险业务(负债)和资本投资业务(资产) 组合之间的风险平衡效应。而精算师PrakashShimpi(2001)认为，风险管理 和资本管理应视为同一硬币的两面。众所周知，资本管理关注的是资产负债 表的优化、负债和权益的最佳比例，以及如何实现资本成本的最小化；而风 险管理的内容是，通过对风险进行识别、衡量和控制，实现以最小成本满足 公司既定目标的管理活动。而资产负债管理就是将资本管理和风险管理有效 联系起来的桥梁。保险公司资产负债管理的主要目的是使保险产品的负债组 合与投资组合实现合理匹配，集中管理公司的净现金流量以及与之相关的风 险，以确保偿付能力。 由于资本管理能为企业提供充足的资本资源，使其足以满足公司的需要， 尤其成为公司所面临的风险保障；而风险管理则应确保控制企业的经营风险 和财务风险，或通过资本资源对这些风险进行结构化处理。而资产负债管理 风险恰好是资产不足以满足负债要求时的风险。这种融资不足的风险可以通 过建立适当的资产策略和负债策略(或资本管理)加以解决．从这方面来讲， 资产负债管理就是风险管理，就是资本管理，三者的共同点就在于：在确保 保险人有足够的资金来支付其到期的负债的条件下，使资产组合的成本最小。 最优化和基本原理是联系风险和资本管理的关键手段。 我国寿险公司利率风险整合管理就是通过资产负债管理连接保险市场和 资本市场来实现的。随着资本市场的不断发展，金融衍生金融工具越来越多， 其应用领域也在逐步拓宽，相应地，可供寿险公司选择的利率风险管理工具 也越来越多，也越来越成熟。 从篇章结构上看，论文主要分为五部分： 前言部分阐述了本文写作意图、意义以及研究的思路和研究方法，并对 国内外主要的文献研究进行了回顾，为本文以后的写作打下了基础。 第一章是对利率风险和整合型风险管理的概述。首先，笔者介绍了整合 型风险管理的含义、特征，并将其与传统型风险管理比较指出其优势所在； 其次，笔者介绍了有关寿险公司利率风险的基本理论，主要包括寿险公司利 2