股票收益率波动性非参数核回归估计及对中国股市实证分析.pdfVIP

维普资讯 高校应用数学学报A辑 App1．Math．J．ChineseUniv．Ser．A 2005，20(1)：9—16 股票收益率波动性的非参数核回归估计 及对中国股市的实证分析 鲁万波 ，李竹渝 (1．西南财经大学统计学院，四川成都 610074；2．四川大学数学学院，四川成都610064) 摘 要：非参数回归估计是研究非线性时间序列的一种有用工具．在混合相依 样本的条件下，基于非参数核回归估计方法来研究收益率的波动性，利用改良的交 叉核实函数选取光滑参数，并给出上海和深圳股市实证分析的一些有趣结果． 关键词：波动性；非参数回归估计；迭代累积平方和(ICSS)；交叉核实函数 中图分类号：F224．0 文献标识码：A 文章编号：1000—4424(2005)01—0009—08 §1 引 言 由于金融资产价格的波动性是金融体系风险积累的重要来源，几乎所有的金融危机都 与金融资产价格的过度波动相关，因而判断和解释金融资产的波动性，一直都是金融风险管 理中的一个中心问题． 本文将利用非参数核回归估计方法来探讨我国股市收益率波动性的变化状况，在给定 金融时间序列为相依样本数据的情况下，结合迭代累积平方和(ICSS)法则和选取最优光滑 参数常用到的交叉核实函数法则，对我国股价综合指数收益率序列的波动性进行了实证分 析，得到一些有意义的结果．由于金融时间变量序列一般是相依样本序列，下面，首先介绍与 相依性有关的混合序列的一些定义． 设{，，1≤￡+co}是定义在概率空间(，A，P)上的一平稳随机变量序列，_厂表示{X，} 的密度函数．对于任意的1≤ “6，用 表示由随机向量 ，。+ 一， 所生成的 域，用 F ，F 分别表由…， ， ， ， + ··所生成的 域． 定义1 过程{X，}称为是强混合n(a一混合)的：如果存在一个非负函数a∈I(整数域)， 使得对于任意整数 ∈，，对于每一个整数，z(，z≥1)， sup IP(AB)一P()P(B)l—a(n)一0当，z一 。。． AEF1 ． BE ’ 收稿 日期：2004—07—17 基金项 目：国家社会科学基金(01BTJ003) 维普资讯 10 高校应 用数 学学报A辑 第20卷第1期 过程{x，}称为是一致混合 (混合)的：如果存在非负函数声， sup lP(B1A)一P(B)1一声()— 0当 —D。． tE ．BEFI+ 以上两个混合系数满足： 1 口()≤三 }声 ()． 本文仅考虑单变量金融时间序列{ ， ，…，n}，这里可记 {，}为股票 日综合收盘指 数，则收益率 ，．，一般定义为 —logx，一logx ，t一2，3，…。了’．假设{，．，}是平稳的，在时刻t， 交易者知道的各种信息用随机向量，表示，收益率的最佳预测由下列条件均值给出： === E[r l，，]， (1) 其条件方差可表为： d一Var-[r 1，，]一E[(一 1，，]． (2) 因而可假设 +}由如下过程产生： ，．+1一 ，+ d，e，一l， (3) 其中e 服从N(0，1) 是一个随机变量序列，通常记Var(，一 1I，)一d为 一的条件方差． 在本文的分析中，虽然信息向量 ，所包括的信息是非常庞大的，但我们仅对， 包含