国际投机资本冲击风险预警指标体系构建.pdfVIP

第30卷 第 159期 财经理论与实践 (双月刊) Vo1．30 NO．159 2009年 5月 THETHEORY AND PRACTlCE oF FINANCEAND ECONOM ICS May． 2009 · 证券与投资 · 国际投机资本冲击风险预警指标体系的构建 刘 国 风 (天津财经大学 理工学院，天津 300222)’ 摘 要 ：在全球金融危机 的背景下，国际投机资本的频繁流动严重影响了我 国经济的稳定性 。通过选取 1996--2007年能够反映我国经济面临风险的 12个指标 ，确定各 自的权重，用 KLR信号分析法实证论述近 年来我国的风险变化情况 ，找 出影响风险变化 的重要指标 。研究发现 ，国际投机资本这一潜在 的危险正在加 重 ，因此 ，可以在利用风险预警机制的同时加强对跨境资本流动的监管，以保证 国民经济 的均衡发展。 关键词：国际投机资本 ；风险预警机制 ；指标体系 中图分类号：F830．94 文献标识码 ：A 文章编号：1003—7217(2009)03—0048—04 发展，加快 国际投机资本冲击风险预警指标体系建 一 、 引言 设迫在眉睫。 对于这一问题近年来学术界已有相关研究，杨 在全球经济一体化的格局下，面对2008年这轮 元杰-1J认为，跨境短期资本流动检测系统建设具有 金融海啸各国经济都受到一定程度的打压 。近几年 不可替代的作用。在外汇管制条件下，检测系统不 来，由于国际投机资本对人民币升值的预期 、中美利 率倒挂大量热钱流人中国境内，给中国的股市、房市 仅能够检测资金流人的真实性 ，而且能够检测资金 造成很大的泡沫。国际投机资本的 “快进快出”特性 的异动。对我国而言，该体系的建设一方面在现有 无疑成为影响中国宏观经济运行的重要因素。如果 职能分工的基础上 ，建立部门之间制度化 的沟通和 用 “外汇储备 一贸易顺差 一外商直接投资=国际投 协调监管机制 ，逐步实现商务部门、海关、税务部门、 机资本规模 ”计算 国际投机资本的流量，2008年一 金融监管部门信息共享 ，形成监控跨境资本流动的 季度流人中国的国际投机资本高达 850亿美元 ，占 联动机制 。另一方面 ，在完善现有 国际收支管理系 外汇储备增加额的55％。二季度 ，国际投机资本流 统和提高现有系统兼容性 的基础上 ，加快建立外资 入下降到 434亿美元 ，其 中的6月份国际投机资本 进入房地产市场、证券市场以及外汇市场和货币市 流入甚至为负数。 自6月份以来 的四个月里 ，国际 场的统计检测分析机制 ，并将上述市场的监测系统 投机资本共计流 出了近 800亿美元 ，其 中9月单月 与反洗钱系统联通 ，在投机资本流入 的各个环节和 流出大约 145亿美元。 各个领域对大额可疑资金进行全方位监测。 国际投机资本 出现大规模 回流，将给我 国金融 赵哲、阚景 阳[2】针对短期 资本 的管理 问题指 秩序带来难 以估量 的影响。次贷危机正在继续加 出，我国应该坚守资本管制底线 。1994年 IMF成 剧 ，在收入锐减的情况下，如果海外机构投资者 、外 立时所制定的章程并没有 “资本账户 自由化条款”， 资企业等为了弥补总部损失而大举 出售在华资产 ， IMF还赋予各国资本控制的权利。按照 IMF分类