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， ／崩 www．cainc3．COfn 经济与金融 r,iik／H(il|l1中国改革 香港人民币机遇 近一年来，人 民币迈出 “走出去”的实质步伐 ，香港人民 摸着石头过河 币市场发展方兴未艾，人民币资金池 由2010年1月的6004a 元，跃升至201144月底的51004a元，成为境外最大的人民币资金 财新 《中国改革》：人民币国际化最大障碍 池。作为与内地经济关联度最强的国际金融中心——香港的远景 其实还是人民币资本账户不可兑换 ，这与美 规划里，创建人民币离岸中心是既现实又面向未来的一步棋。 元或欧元在成为离岸货币之前的情况不同， 现年57岁的香港金管局总裁陈德霖注定将在这重要一步中充 如何走出一条毫无历史经验的路? 当开拓者角色。他早于1993香港金管局成立时，即担任该局助理 陈德霖 ：人民币跨境贸易结算试点是人民币 总裁，在这家香港的 “类央行”机构工作长达12年。1998年金融 使用正常化的一个步骤 ，一说国际化 ，有人 危机爆发之时，他在政府为稳定金融体系而采取的入市行动中担 就研究美元 “二战”后发展的历史 ，那和我 当了重要的角色。 们现在面临的问题是两回事。 2009年，他从特首办主任位上接棒任志刚出任金管局总裁。 那个时候 ，美国是 “二战”后最大经济 此时，香港经济已在回归的10多年间与内地深度关联，在 内地经 体 ，全球经济和金融体系基本 以美元为本 济外向辐射持续强化的背景下，引入人民币业务即成为陈德霖推 位，所以，美元在本土外使用是肯定的。当 动 的布局重点。 时，日本和欧洲都在重建，但是 ，美国没有 201o#-7月，中国人民银行和香港金管局对以人 民币结算协 外汇限制，没有资本账户限制，后来 由于税 定做 出修订并付诸实践，成为人 民币离岸业务政策空间放宽的分 务的要求 ，所以，欧洲的离岸美元市场就开 水岭，香港在一年之间迅速完成了人民币定息产品、基金产品、 始形成和壮大。 IPO产品的全面配备，并开始不断触及金融管制政策的壁垒。 中国的现状不一样，人民币不是国际货 在人民币离岸中心建设的决策上，香港其实并没有很 多主动 币，全球金融和贸易体系不是以人民币交易 权，但是 ，在市场基础建设和实验 突破上，则仍有空间。当下的 的。中国的双边贸易达到3万亿美元 ，GDP 香港，正在面临两大瓶颈：如何解决人 民币的出路问题 ，建立 良 达到5万多亿美元 ，已经超过 日本 ，成为第 好且有效的人民币循环机制；在 “走出去”的大背景下，如何将 二大经济体，然而，直~]i2009年，政策都不 人民币更好地推向国际，增强境外流通。 允许人民币本币在双边贸易和跨境投资中使 以陈德霖为代表的香港金融监管层，必须小心平衡市场的期 用，这是很不正常的，首先得改过来。 许与北京对人民币管制放开的审慎态度。过于贴近前者，有可能 至于人民币何时能够与美元一样 ，成为 与人民币国际化方向相偏离。 已有批评者认为，香港监管层为 主要的储备货币，这在未来10年至20年问能 令市场机构有动力开展人民币业务 ，积极推动建立人民币回流循 否成事 ，很难说得准。金融体系改革并不容 环