资产证券化在次贷危机中的作用分析.pdfVIP

G A N S U F I N A N C E 资产证券化在次贷危机中的作用分析 ■中央财经大学 李 佳 王 晓 引 言 押贷款机构中的信用风险被转移了，并在 不断的证券化创新中被扩散了，由此导致 所谓资产证券化，就是将金融机构或 了系统性风险的积累、 内生流动性的扩 其它企业持有的缺乏流动性，但能够产生 张、虚拟资产泡沫的形成以及抵押贷款机 可预见的、稳定的现金流的资产，通过一 构的道德风险等负面结果。但住房抵押贷 定的结构安排对其风险与收益进行重组， 款机构为什么会实施证券化操作？其原因 并配合相应的信用增级和评级，以原始资 就是资产证券化具有风险转移和增大流动 产为担保，创设可以在金融市场上流通的 性的基本功能（本论文将这两项功能视为 金融产品。证券化资产的收益以其基础资 资产证券化的基本功能，而优化金融资源 产所产生的现金流为支撑，与原始权益人 配置、降低借款者的融资成本、提高资本 的其他资产没有关系，该基础资产已被原 充足率等等功能均是从这两项基本功能中 始权益人从自己的资产负债表中剔除，由 衍生出来的），而在次贷危机中，这两项 此实现了破产或风险隔离。它具有降低借 基本功能存在被过度利用和滥用的现象。 甘 款者的融资成本、提高金融机构的资本充 因此本论文的宗旨就是深入讨论资产证券 肃 金 足率、优化金融资源的配置、转移信用风 化的基本功能在次贷危机中的作用，正确 融 险以及增强经济中的流动性等功能。 看待这两项功能所带来的影响，并提出相 G A N 在本次美国次贷危机中，以住房抵押 应的对策建议。 S U F 贷款证券化及其衍生品为主证券化产品在 I N A N 危机的产生和传导中发挥了不可估量的作 C 资产证券化的基本功能 E 用。虽然美国住房抵押信贷标准的放松也 2 0 0 是本次美国次贷