中国股票市场的量价关系研究.pdfVIP

财 经 论 坛 中国股票市场的量价关系研究 陈向东，蒋华安 （北京航空航天大学 经济管理学院，北京 3%R ） 摘 要：本文采用上证 !# 指数的周数据验证我国股票市场上成交量同股价之间的$%’$(% 因 果关系。结果表明，在我国股票市场上，成交量对股价在一定时间的时滞上有很强的解释作用，而股价 对成交量几乎没什么解释作用。 关键词：交易量；股价变动； 因果关系检验 )%’$(% 中图分类号 文献标识码 文章编号： （ ） ‘Q%R; ‘N 3!^#Y%1 !# $^ 33#^! 投资者分析利用这一信息进行投资活动的每一个环节都需 ! 模型的选择 要一段时间，从而形成时滞。不过随着电子化水平的提高，这 种由技术因素导致的时滞效应正在减弱。 一般来说，股价同交易量的因果关系不可能在非常短的 最著名的量价滞后相关验证非Z,-)@(, 因果关系检验莫 时间内发生，在这一过程中通常有时间滞后，也就是说需要 属， 因果关系检验主要用来检查两个变量之间的推 Z,-)@(, 有一段时间才能完全发挥作用。 动关系，即哪一个是因，哪一个是果，或者说两者互为因果， 出现这种滞后现象可能有以下几点原因： 呈双向推动关系。具 表 ! #$ 检验结果 /30 心理预期因素。投资主体的大多数行动都会受到预期 体 地 ， 变 量 a ! !d3 !d! !dR !dY c: c ^#;1Yeee ^#;Reee ^$;RReee ^Y;%Reee 心理的影响，而对将来的预期要依据过去的经验，因而在一 “ 导致”变量 X Z,-)@(, AB_ Bc ^;$#eee ^#;%eee ^$;%1eee ^#;eee X 定条件下，这种预期因素的影响可转化为滞后效应。 b ，就是指通过控制 ! !d$ !d# !d1 !d%