股权分置改革浅论.pdfVIP

2007 年 5 月 苏州大学学报 ( 哲学社会科学版 ) May.2007 第 3 期 Journ al of Suzhou Universiyt (Philosophy Social Science) o .3 股权分置改革浅论 于 天 飞 ( 南京林业大学 经济管理学院，江苏 南京 2 10037 ) 摘 要: 股权分置改革虽然接近尾声，但实际存在的问题还很多。文章通过对股权分置改革过程中需要解决 的若干 问题 的讨论，提 出深化股权分置改革的思路及相关的制度建议。 关键词: 股权分置改革; 证券市场; 制度建设 中图分类号: F830.9 1 文献标识码 : A 文章编号: 100 1-4403(2007)03-0047-03 2005年4 月30 日，中国证监会、国资委联合发 绩持续增长能力，清理了资金 占用和违规担保，提 布 《关于做好股权分置改革试点工作的意见》，股权 高了分红回报水平，并且解决了由于早期政策不明 分置改革正式启动。股权分置改革 目的是通过非流 确、操作不规范而产生的公募法人股和部分内部职 通股股东以一定形式向流通股股东支付对价，从而 工股上市流通问题。面对取得的成绩的同时，本文 实现全流通。证监会和国资委在 《关于做好股权分 对如何进一步深化股权分置改革的一些实际问题 置改革试点工作的意见》中明确指出: 股权分置改 作如下探讨 : 革是资本市场的一项重要制度改革，有利于完善资 一、完善定价机制发挥资本市场功能 本市场定价机制，强化对上市公司的市场约束，充 分发挥资本市场的功能和作用; 有利于国有企业 ( 一 ) 尽快完善证券市场的定价机制 的改造重组和国有经济布局的战略调整，关系到投 “市场定价 ”应是根据商品内在价值和市场供 资者的切身利益和上市公司的长远发展川。 求机制来确定商品价格，这种价格是符合供求双方 截至2卿巧年 12 月31 日，沪市应股权分置改革 利益的均衡价格。而解决股权分置也是为了中国股 而未股权分置改革的公司还有 18 家，应股权分置 市能够实现合理的定价机制，从而形成股市合理的 改革而未股权分置改革的上证50 指数样本股公司 运行机制，在价值发现功能的基础上实现优化资产 还有2 家，应股权分置改革而未股权分置改革的上 配置功能。 证 180 指数样本股公司还有3家。随着股价的上涨 股权分置改革完成后还要进行市场化发行、引 和新股发行上市，我国沪深股市股票总市值突破 10 人做空机制和对 内对外开放等基本改革。按 《关于 万亿元 ，比去年初增加 了约两倍 ，上市公司从股市 上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》中规 筹集金额超过了2000 亿元; A股总开户人数接近 定的时限，中国股市股权分置改革完成三年后 ，将 8000万户，再创新高。我国上市公司股权分置改革 实现全部上市公司的全流通 ]〔“。股市全流通后市场 目前已顺利进入收尾阶段 。 机制的合理化有了基础，为真正的市场化发行新股 通过股权分置改革促进 了流通股股东与非流 创造 了条件，而引人做空机制是形成市场合理定价 通股股东的互利共赢; 通过与股权分置改革的组 机制的重要方法。而市场化发行新股则是形成市场 合操作，部分上市公司改善了公司资产状况和业 化定价机制后，