第十一章 风险和信息.ppt

第十一章 风险和信息 ?风险理论 ?信息经济学 11.1 风险理论 风险的概念 风险偏好 风险决策 不确定条件下的决策 风险管理 11.1.1风险和风险的衡量 风险（risk）：一般指结果的不确定性，特别指不利结果发生的可能性 风险的衡量：各种可能结果与预期结果的偏离程度，具体的数量指标是标准差、变异系数 11.1.2 风险偏好 风险偏好：人们对于承担风险的态度 ?风险规避者（risk-averser）：认为损失一定收入而产生的痛苦大于得到同样数量收入而产生的满足 ?风险爱好者（risk-lover）：认为得到一定收入而产生的满足大于损失同样数量收入而产生的痛苦 ?风险中立者（risk-neutral）：认为得到一定收入而产生的满足等价于损失同样数量收入而产生的痛苦 风险偏好决定于人们的收入-效用函数 例子 例如用100元钱赌博，结果输或赢50元的概率均是0.5，所以赌博预期收入是100元；对于任何人，风险都是一样的，预期收入也是一样的。但是，不同的人可能会做出不同的决策。经济学分析认为，收入变得不确定时，每个人不同的收入-效用曲线决定了其选择，其实这是不同风险偏好的体现。偏好风险的可能参加赌博，而风险规避者则不参加赌博。这个经济计算是比较参加赌博和不参加赌博获得收入的预期效用的情况。 保险市场 在经济生活中，对于不取决于自己的风险，风险规避者将风险酬金的一部分作为保险费交给保险公司，由保险公司采取将风险市场化、社会化、分散化的方式，为风险规避者实现避免严重损失发生 11.1.4 风险市场 价格波动与投机 套利与套期保值 11.2 信息经济学 概述 信息搜寻与信息成本 信息不对称的类型 道德风险 逆向选择 委托-代理理论 解决信息不对称问题的基本对策 11.2.1 概述 信息不仅代表了当今世界的变革和发展潮流，也是经济学研究的主题。经济学研究信息问题主要有两个方面，一是经济主体为获得信息，需要花费成本，这就是信息成本，如何使信息成本降低和提供信息服务，成为经济的一个重要问题；二是广泛存在信息不对称的问题，导致经济人大量的机会主义行为，降低了市场交易量，降低了市场配置资源的效率，如何改善信息不对称下的决策，如何建立有效的激励结构，使拥有信息的经济主体不隐藏自己的信息和行为，是现代经济学的一个重要议题 11.2.3 信息不对称及其类型 信息不对称（asymmetric information）：指交易双方对于交易对象的信息掌握和了解程度不同。 信息不对称的种类： ?事前的信息不对称：也称为隐蔽性特征，指一方有他人不知道的信息 ?事后的信息不对称：也称为隐蔽性行为，指一方实施他人不知道的行为 11.2.4 逆向选择 逆向选择（adverse selection）：对事前信息不对称市场交易的一种描述，最初来自于保险市场，指那些遭遇风险机会对大的人，最容易购买保险；推而广之，逆向选择指在信息不对称的产品市场上，拥有信息的卖方会积极推销质量差的产品，而质量好的产品不容易成交甚至退出市场，即劣币驱逐良币 另一种参考定义：人们在订立合同的过程中，拥有信息的一方利用私人信息为自己谋取利益，而没有信息的一方由于缺乏信息而只能从估计各种可能的结果中进行判断，无法获得合意的结果。更严重的情况是，那些最有可能造成不利后果的交易对象，最积极寻找交易并有可能被选中。 11.2.5 道德风险 道德风险（moral hazard）：对事后信息不对称市场交易的一种描述，最初来自于保险市场，指投保人往往降低谨慎，使出现的可能性增加；推而广之，道德风险指，一个没有完全受到监督的人从事不忠诚或者不合意行为的倾向。或者说，由于行为不会被观察和监督，合同的一方在订立合同后有以损害另一方为代价获取自己额外收益的方式行事的可能性。 11.2.6 委托-代理理论与机制设计 委托-代理关系原系法律上的用语，委托人（ principal）授权代理人（agent）为一定行为，代理人获得代理费，为委托人的利益实施行为 委托-代理理论是在企业所有权和经营权分离（资本家资本主义演化到经理资本主义）的背景下提出的，产生了资本家-经理之间的委托-代理关系。后来，委托-代理关系在经济学上泛指存在信息不对称、利益不一致的交易双方之间的关系 委托-代理关系的问题主要是：代理人为自身利益，不惜牺牲委托人的利益，而发生的风险由委托人承担 委托-代理理论的主要目标是：建立一种机制，使双方的激励相容，代理人的行为能够实现自己的利益，同时实现委托人的利益 11.2.7解决信息不对称问题的市场方法 发信号（signaling）：质量高的经济主体提供信息，如文凭\保修单\售后服务/广告 筛选（screening）：无信息的一方引起有信息的一方披露信息的行动 信用管理：使