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趋势·市场|中小板·创业板 Trend ·Market 五维度优选高成长溢价次新股 广证恒生 张广文 本轮牛市自2014 年四季度开始 也将伴随剧烈的快速回调。同时次 下： 便一路上行，市场资金面极为 新股估值水平也处于较高水平，在 1) 成长性维度：成长性维度用 宽裕，风险偏好不断提升是本轮行 市场炒作热情减退，风险偏好发生 于衡量次新股的业绩增长能力。可 情的大幅度演绎的基石。在此期 改变后，估值水平或将进一步回归。 关注2014 年盈利增速在行业前30 % 间，各路融资渠道八仙过海各显神 股价由市盈率和每股盈利决 的次新股，以及2015 年预期盈利增 通，起到了巨大的助涨助跌的作用， 定，市盈率反映估值水平，每股盈利 速在行业前30%的次新股。 导致的最终结果是，在市场加杠杆 反映基本面。在如今市场以震荡为 2) 总市值维度：相对于高市值 的过程中，A 股上涨一路通行无阻， 主，估值水平大幅提高概率较小，且 的次新股，市值小的更有弹性。因 但市场资金链一旦出现波动，对市 估值水平还存在进一步向下回归的 此可关注总市值在行业排名靠后的 场造成的杀伤也是威力无比。 可能性。对于稳健投资者，无论个 次新股。 虽然经过监管层的一系列维稳 股成长性有多出色，在估值水平向 3) 行业属性维度：属于新兴产业 措施，也产生了一定的反弹，但无论 下回归过程中，应该回避。只有在 的次新股将具备更大的优势。 是从股票的绝对价格、目前的估值 流动性溢价消失，估值水平回归正 4) 毛利率维度：毛利率反映出 水平，还是从当前的成交量来看，均 常水平后，优选低估值高成长性个 企业基本的盈利能力，一般成长性 远离市场平均水平，远未达再次平 股，获得市盈率和每股盈利双增长， 较好的行业，由于行业需求大，毛利 衡的水平。 实现戴维斯双击。 率较高。 其中，次新股作为前期炒作的 从次新股的行业分布来看，多 5) 主营业收入增长维度：在高成 热点，在无套牢盘的压力下，做多资 分布于新兴行业，这些行业下游市 长性的行业中，若能保持较高的主 金更显得有恃无恐，大范围持续拉 场需求具有较高的成长性。2014 年 营业务增长率，则该企业在行业中 升次新股板块。但是整体上来看， 至今的次新股多分布在高端装备、 的市场占有率持续上升，享有高成 目前次新股板块的自由流通市值平 医药生物、电气设备、计算机和电子 长性溢价。 均数在33 亿左右，而创业板股票的 等行业，这些行业中的次新股占比 根据上述五大维度，我们精选出 自由流通市值算数平均数则在40 亿 过半；而商业贸易，农林牧渔和休闲 以下个股，后市可重点关注：唐德影 左右，预计短期内上涨空间会受到 服务等偏传统的行业中的次新股占 视（300426 ）、中文在线（300364 ）、运 限制，有获利回吐的压力。 比低。从新兴行业中筛选出优秀次 达科技（300440 ）、广生堂（300436 ）、 而本次次新股炒作也属于市场 新股，便可获得高成长性溢价。 迅游科技 （300467 ）、万孚生物 活跃资金集中火力，所以在回调时 我们总结出五大筛选标准如 （300482 ）、我武生物（300357 ）。 28 2015年第32期 五维度优选高成长溢价次新股 作者： 张广文 作者单位： 广证恒生 刊名： 股市动态分析 英文刊名： STOCK MARKET TREND ANALYSIS WEEKLY 年，卷(期)： 2015(32) 引用本文格式：张广文 五维度优选高成长溢价次新股[期刊论文]-股市动态分析 2015(32)