山东黄金投资价值分析.pdf

内容提要 马克思说过：“货币天然不是金银，金银天然是货币。”黄金从开始被人们发 现时就充当了货币，就肩负着货币的职能。如今尽管黄金在制度层面被取消了流 通货币的地位，但在实际经济生活中，黄金一直在执行货币的储备功能。而且黄 金对保证国家经济安全、国防安全和规避金融风险也是任何物品所无法替代的。 2004年至今，世界范围内的资源短缺造成了有色金属价格的快速上涨。黄 金价格也因此水涨船高。而众多黄金生产企业成为了其中首当其冲的收益者。山 东黄金作为两家在国内上市的黄金企业之一，近期成了众多投资者追捧的香饽 饽。公司股票价格也一路高奏凯歌，成了深沪两市的第一牛股。笔者正是在这种 背景下，从一个旁观者地角度冷静地思考，运用两年来MBA学习生活中所学到的 财务知识，透过现象看本质。从行业前景、金价走势、公司价值、财务政策等多 个层面对公司进行剖析，并运用自出现金流折现及市盈率模型预测公司价值区 间。最终得出，公司业绩受黄金价格走势影响巨大，资源成长性堪忧的结论。加 之目前股价已经远高于公司内在价值，因此建议投资者观望。 全文共分为六章。第一章是山东黄金矿业股份有限公司简介。主要是介绍山 东黄金的发展历史、公司现状及股权分置改革，并提出可能影响投资决策的问题； 第二章是黄金行业分析。介绍世界及我国黄金行业现状、存在的问题；并从供求 分析角度评估影响黄金价格走势的关键因素；第三章是山东黄金财务分析。本章 财务报表主要数据，综合评价山东黄金的财务状况，并提出可能影响投资决策的 种种理由；第四章是山东黄金财务政策分析。探讨资本结构、股利政策、营运资 本、投资决策四个方面如何影响析山东黄金的公司价值并提出建议；第五章是山 东黄金估值分析。通过应用自由现金流量折现模型和市盈率模型对山东黄金公司 价值进行估值评价，并得出山东黄金合理的价值区间；第六章是山东黄金风险分 析。主要包括财务风险、经营风险等分析，并提出投资建议： 关键词：贵金属；企业价值；估值模型 Abstract CardMarxoncesaid”Goldisnot itself,but is naturallycurrency currency hasenteredinto21st totheGreat century,and naturallygold”．Today,man prior as famous isno ofthe westem Harmonyworld，justKeynes，the bettersubstitutefor astheultimateandreservefor gold guard deservestobe andherointrouble called’’pride times”．Meanwhile，the of is thereareboundless forthe purposegoldconstantlyexpanding，and prospects industry． gold metalhasmse becauseofthefearof Recently,thepriceofprecious continuously historicalrecordof worldwideresource’S