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第十五章 宏观经济政策分析 一、财政政策和货币政策的影响 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用 第一节 财政政策和货币政策的影响 一、财政政策与货币政策含义 1、财政政策：是政府变动税收和支出以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。 2、货币政策：是政府货币当局即中央银行通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 二、作用机制及其影响 1、作用机制：财政政策（影响自发支出）与货币政策（影响货币供应量）都是通过影响利率、消费、投资进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。【分析p440页的表15-1】 （影响自发支出）财政政策的实施将使IS曲线左右平移； （影响自发支出）货币政策的实施将使LM曲线左右平移 IS陡峭，财政政策效果大 IS平坦，财政政策效果小 IS曲线越平缓，由公式 可知d值越大，由i=e-dr可知：利率变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应较为敏感）。此时政府采取扩张性的财政政策使国民收入y增加的同时，对货币的交易需求L1也会增加，引起利率r上升；而利率r的上升必将使投资i减少许多，“挤出效应”较大，国民收入y增加的幅度较小。 IS曲线越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应不为敏感）。投资i需求对利率r的弹性越小，政府支出增加产生的“挤出效应”较小，因而国民收入y增加得较多，财政政策效果较大。 β影响is曲线斜率，如何分析？ 挤出效应：大or小？政策效果：大or小？ 2、IS曲线斜率不变、LM曲线斜率变化对财政政策效果的影响 LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。 此时位于较低收入水平。 LM曲线较陡峭，h值越小，由L=ky-hr可知：货币需求L对利率r的反应较不敏感，一定货币需求L的增加需要利率r较多地上升，利率r上升得越多，对私人投资i挤占得就越多，“挤出效应”越大。 LM曲线越陡峭，k越大，一定的国民收入水平y提高所引起的货币需求L增加得越多，在货币供给量m不变的情况下，货币需求L增加得越多，利率r上升越高；利率r上升得越高，私人投资i减少得越多，国民收入y增加的就少。 LM曲线越平坦，为什么财政政策效果大？ 挤出效应 挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象? 挤出效应的表现 一是挤占投资。由于政府支出增加，物价水平上涨，如果在这时货币的名义供给量不变，实际的货币供给量必然会由于价格的上涨而减少。由于产出水平不变，用于交易需求的货币量（m1）不变，只有使用于投机需求的货币量（m2）减少。结果，债券价格会下跌，利率上升，必然导致私人投资支出减少。 二是挤占消费。短期中，如果工人由于存在货币幻觉或受工资契约的约束，货币工资不能随物价上涨同步增加，企业会由于工人实际工资水平的降低而增加对劳动的需求，因此，短期内就业和产量会增加。但从长期来看，工人会由于物价的上涨要求增加工资，企业也将把对劳动的需求稳定在充分就业的水平上，工人的收入不会相应增加，因此，政府支出的增加只能完全地挤占私人的投资和消费，“挤出效应”是完全的。 货币幻觉 Monetary illusion 人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币表示的名义收入作出反应。 政府支出在多大程度上挤占私人支出？ 第二节 财政政策效果 一、财政政策效果的IS-LM图形分析 财政政策效果的大小——是指政府收支变化（包括变动税收、政府购买和转移支付等）使IS曲线变动对国民收入变动产生的影响。 政策效果的大小随IS曲线和LM曲线的斜率不同而有所区别。 第三节 货币政策效果 证明： IS曲线越平缓，可知d值越大，由 、i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较大幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应较为敏感）。当货币供给量m的增加导致利率r下降时，投资i将增加许多，国民收入y水平将有较大幅度的提高，货币政策的效果大。 IS曲线越陡峭，可知d值越小，由i=e-dr可知：利率r变动一定幅度将引起投资i较小幅度的反向变动（称投资对利率变动的反应不为敏感）。当货币供给量m增加使LM曲线向右移动而导致利率r下降时，投资i不会增加许多，国民收入y增加就越小，即货币政策的效果越小。 2.IS曲线位置不变，LM曲线斜率对扩张性货币政策效果的影响。 LM平坦，货币政策效果越小。 LM陡峭，货币政策效果越大。 证明：由公式可知 LM曲线越陡峭，由L=m0+m1=ky-hr可知：货币需求的利率弹性h值越小，表示货币需求L受利