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股指期货推出对股票市场影响的实证研究.pdf
第17卷第2期 应用泛函分析学报 、，01．17．No．2
ACTA FUNCTIONALISAPPLICATA Jun．，2015
2015盔6)I ANALYSIS
文献标识码：A
DOI：10．3724／SP．J．1160．2015．00183文章编号：1009—1327(2015)02—0183—10
股指期货推出对股票市场影响的实证研究
王国兴·，郎宁。
(1．兰州财经大学信息工程学院，兰州730020；2．福州大学机械工程及自动化学院，福州350116)
摘要1982年2月24日，世界上第一个股指期货合约——价值线指数期货合约
Line
(ValueIndex)在堪萨斯市农产品交易所上市交易．股指期货作为应用最广泛的金
融期货之一，已有了近30年的历史．2010年4月16日我国股指期货也正式上市交
易，这对我国金融市场来说是具有里程碑意义的．本文以股指期货推出前后沪深300指
数普通收益数据和5分钟高频收益数据为样本，从描述性统计量对比和GARCH模型
分析两个角度入手，研究我国股指期货对于股票现货市场波动性的影响．得出结论：第
一、股指期货推出不会改变股票现货市场的长期趋势；第二、股指期货推出后市场的信
息传递速度加快，股指期货发挥了其价格发现功能；第三、股指期货推出在长期减小了
现货市场的波动，发挥了其规避风险、稳定市场的功能．
关键词股指期货；GARCH模型；日历效应；高频数据
中图分类号F832．5
The ontheInfluenceoftheStock
EmpiricalStudy
Market’S UndertheIntroductionof
Impact
IndexFutures
Stock
WANG
Guoxin91，LANGNin92
ofInformation ofFinanceand
(1．College Engineering，LanzhouUniversity Economics，Lanzhou730020，China；
of 3501
Mechanical and
2．College EngineeringAutomation，FuzhouUniversity,Fuzhou16，China)
AbstractOn firststockindexfutures Line
24th，1982，the contract，Value
February
listedintheKaJlsa．s BoardofTrade．Asoneofthemost
Index，was City applied
financial indexfutureshavea of 30 16th
futures，stock historynearlyyears．OnApril
hasitsownstockindex isof toChinese
2010，China
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