我国天使投资和成长型中小企业融资研究.pdfVIP

I 摘 要 天使投资是指具有一定资本金的个人或家庭，以私有资本对其所选择的具有 巨大发展潜力、高成长性的技术项目或初创企业，进行早期的(一般是种子期和 创立初期)、直接的、较小额度的权益资本投资，并协助具有独特概念或专门技 术而缺少自有资金的创业者进行创业，同时承担创业中的高风险和享受创业成功 后的高收益，以实现资本增值的一种民间投资方式。天使投资与风险投资类似但 有本质的区别。总体说来，天使投资的定义更偏向于较为隐秘的私人资本和个体 投资行为，并且集中于企业发展的初创阶段。此外，天使投资者对企业往往还具 有一定的非资本贡献。天使投资模式自上世纪80年代起在欧美发达国家开始迅速 发展之后，受到了越来越多国家的重视。以私人资本对初创期中小企业进行权益 融资是天使投资的主要特点。在美国以及其他西方发达国家，天使投资市场被认 为是中小企业最重要的风险资本来源。最具代表性的理论观点是，中小企业创立 初期，在获得机构风险投资之前，天使投资充当了重要的补充融资角色。 在我国经济改革进一步深化和推进的过程中，中小企业在国民经济中的重要 作用不断增强，随着其数量规模的增大，资金链的衔接问题也日益暴露出来。在 创业的早期阶段难以获得权益资本融资的事实已成为制约中小企业发展的