内蒙古上市公司资本结构的分析和优化途径.pdf

中文摘要 公司∞资本结构理论自1958年以来就成为证券市场的热点问题。MM定 理指出，在无交易成本、税负、信息不对称等条件下，公司的资本结构与公司 的市场价值无关。MM定理描述的只是一种理想状态。从二十世纪六十年代到 九十年代，众多学者在理论上又将MM定理向前进一步拓展。这些研究成果表 明，在现实世界中，公司的市场价值与公司的资本结构是密切相关的。 本文主要利用我国证券市场上市公司2001年至2003年的财务数据，从 实江的角度探讨丁内蒙古上市公司资本结构的决定因素。首先，对内蒙古上市 公司的资本结构进行了统计分析，分析结果表明，内蒙古上市公司资本结构存 在FYO特点：①资产负债率水平偏低；②负债结构不合理，流动负债水平偏高， 氏期负债筹资方式单一；◎资金来源结构不合理，偏好发行流通股融资；④股 权结构不合理，未流通股比例过高，股权过渡集中，固有股仍处控股地位，高 级管理层控股比例低。 在此基础上，利用资本结构理论对内蒙古上市公司的资本结构形成的原因 进行了分析，结果表明，外部环境因素的强烈影响、股权结构不合理导致严重 的内部人控制、股权二元结构导致非流通股股东偏好股权融资、资本市场发展 滞后资本市场体系不健全、证券机构在地域分招上的缺陷削弱了资本市场的辐 射功能、资本市场集约化程度低、资本金融在资源配置中缺乏相应的体制转化 基础是影响内蒙古上市公司资本结构的重要因素。因此本文的最后一部分，就 当前内蒙古上市公司资本结构的优化进行了分析，指出当前内蒙古上市公司资 本结构的优化应从三个方面着手： (1)资产负债结构的优化(2)负债结构的 优化，(3)股权结构的优化。通过对这三个方面的优化，可以使内蒙古上市公 司的资本结构更有利于公司的发展。 关键词：内蒙古上市公司，资本结构，负债结构．股权结构，资本市场 Abstract The structureofthe hasbecomethehot ofthe capital theory company question marketsince1958．MlVltheoremis Stlchconditionsas sectR’ity ponedout，traderhaving transaction of structureof cost，burdentaxation,information asynmaetry,etc．，thecapital the has todowitllthemarketvalueofthe thesixtiesof companynothing company．From the20th tothe scholars IVl／vltheoremfurtherforward century 1990s，nunlerous expanded in Thaseresearchresults thereal marketvalueofthe theory indicate，in world，the is the relatedwith sl,uctureofthe companyclosely capital company． Thistextutilizesthefinancialdatafrom2001to2003oflisted of security