虚拟股票期权在资源型城市企业中应用研究.pdf

摘要 随着资源型城市进入成熟期后期，企业体制改革臼益成为实现城市可持续发 展的关键。其中首先需要解决的问题就是建立起有效的激励约束机制，对企业的 高层管理者进行激励和监督。论文正是基于这个问题展开分析研究，旨在为广大 资源型城市的企业实施期权长期激励提供借鉴。 引言部分对资源型城市和股票期权的相关理论研究进行归纳整理，简单回顾 了国内外理论界的理论渊源和发展现状。正文部分从分析我国资源型城市所处的 发展阶段的现况及特点入手，分析实施长期激励机制的必然趋势，通过激励约束 的改进模型将现存的几种激励机制进行比较，针对其中的弊端(缺乏长期激励机 制，容易引起经营者的短视行为)及我国在法律和环境方面的障碍，提出实用性 较强的虚拟股票期权计划。在剖析期权激励的本质基础上，结合期权激励的理论 基础，提出智力资本增值系数，并构建了企业价值评估的修正模型，增加价值洋 估的科学性和客观性，以企业的真实价值确定虚拟股票期权的每股内部价格作为 股票期权行权价的依据，解决了期权激励的瓶颈问题。在实证部分，以JM公司 为例，分析经营的长期战略和高管人员现状，对虚拟期权机制的应用进行深入研 究，并对实施效果进行比较分桥，实施虚拟期权计划能够激励经营者选择有利企 业长远发展的决策。最后论文得出结论，