第十一章 货币政策和财政政策.pptVIP

第十一章 货币政策 本章主要内容： 1.货币政策目标 2.货币政策工具的优点和缺陷 3.货币政策目标的效应 本章重点： 货币政策工具的优缺点和效应 本章难点： 货币政策的效应 第一节 货币政策目标 一、货币政策： 1.货币政策定义：中央银行为实现既定的经济目标所采取的用以影响货币和其他金融环境的措施。 2.包括的内容： 政策目标 实现目标所运用的政策工具 预期达到的政策效应 第一节 货币政策目标 二、政策目标 （一）货币政策目标 1.物价稳定： 央行将其界定为低而稳定的通货膨胀。（其寻求的长期货币政策目标） 在实现物价稳定的目标时，需要设计一个能锁定物价水平的具体指标，被称为名义锚。 世界多数国家的央行将CPI或货币供应量的增长率作为名义锚，并设定CPI 的波动幅度以维持物价的稳定。 2.高就业率： 在存在自然失业率前提下的充分就业是央行和政府所追求的目标。 具体采用的指标一般用失业率来衡量，失业率的具体目标是多少，不同的国家，不同的经济发展阶段，是不同的。 美国当前的自然失业率定为4.5%~6%之间。 第一节 货币政策目标 3.经济增长： 维持经济的一定增长水平，一般而言经济增长和高就业是密切相关的。促进经济增长的同时伴随着提高就业率。 4.金融市场稳定： 建立一个更加稳定的可以避免金融危机的金融体系是中央银行的重要目标。因为金融危机导致经济生活产生不确定性。 5.维持利率稳定： 利率的波动会加大金融机构的不确定性，利率的稳定促进金融市场的稳定，并进一步带动经济的稳定。 6.外汇市场稳定： 维持外汇市场稳定，其实就是维护本国货币币值的稳定，以利于一国对外贸易的开展。 第一节 货币政策目标 （二）各国央行货币政策目标 1.欧洲央行的货币政策目标 《马斯特里赫条约》规定“欧洲中央银行体系的首要目标是维持物价水平的稳定，在不损害物价稳定目标的前提下，欧洲中央银行体系应该支持社会总体经济政策”。 2.美国央行的政策目标 美国立法确定联邦储备体系的使命是“联邦储备体系理事会和联邦公开市场委员会应该维持货币和信贷总量的长期增长，同时挖掘经济长期潜力来提高产出，以期有效实现经济目标，包括充分就业、物价稳定以及适度的长期利率”。 通俗地将，美联储的政策目标是双重目标：物价稳定和充分就业。 第一节 货币政策目标 3.日本央行的货币政策目标 1998年4月生效的日本银行法规定日本央行的货币政策目标是物价稳定。 4.我国央行的货币政策目标 1993年12月国务院《关于金融体制改革的决定》提出，我国货币政策的目标是，“保持货币的稳定，并以此促进经济增长”， 因此，我国央行的货币政策市双重目标：物价稳定和经济增长 第一节 货币政策目标 三、三种货币政策策略 各国央行在实现物价稳定时主要采取下列三种货币政策策略的其中一种： （一）货币指标制： 1.货币指标制内容：即位稳定物价央行一般选择货币总量以一定的年度增长率增长。如：M1每年5%的增长率或者M2每年6%的增长率等。美国、日本和德国采用货币指标制。 2.优点：央行是否实现该指标能在很短的时间内得到证实。 3.缺陷：如果货币总量和目标变量之间的关系十分微弱，货币总量指标制就会失效。 第一节 货币政策目标 （二）通货膨胀指标制 通货膨胀指标制包括的内容： 1.公开发布中期通货膨胀率指标数据； 2.将物价稳定作为主要和长期的货币政策指标当做一种制度性承诺，并且承诺实现通货膨胀目标； 3.信息综合理论，即在货币政策的决策中用到许多变量； 4.就货币政策决策者的计划和目标与普通公众和市场进行交流与沟通，从而提高透明度； 5.提高中央银行达到与通货膨胀目标所负有的责任。 采用这一货币政策策略的国家有：新西兰、加拿大和英国等。 通胀指标的缺点：信号迟滞、过于僵硬、增加产出波动的潜可能以及缓慢的经济增长。 第一节 货币政策目标 （三）带有隐性名义锚的货币政策 1.主要内容：主要是指美国美联储当前所采用的货币政策策略：即美联储没有明确表明其策略，但是它通过广泛分析大量的信息来实时监测未来通货膨胀的迹象和信号，并根据监测的结果采取货币策略来抵御通货膨胀的威胁。 2.优点：可以提前采取货币措施防止通货膨胀给经济带来的危害影响。 3.缺点：缺乏透明度，导致和公众的沟通渠道不畅，容易导致公众对经济形势的错误预期，影响货币政策的效应；可能强烈依赖央行大权的个人的一些偏好、技术以及信誉度。 第一节 货币政策目标 第一节 货币政策目标 四、政策指标的选取标准 （一）政策指标 也称操作指标，是一种对中央银行工具做出反应且能够表明货币政策宽松或紧缩的变量。 （二）政策指标的标准： 1.可观测性和可计量性 对政策指标进行迅速观测和精确计量十分必要，因为只有能够迅速发出表明