第二章投资收益率与利率期限结构-精.pptVIP

第二章 投资收益率与利率期限结构 第一节 债券投资的收益率 第二节 股权投资收益率的衡量指标 第三节 期货投资和期权投资的收益率 第四节 不同金融工具在收益率衡量上的差别 第五节 即期利率与远期利率 第六节 利率的风险结构与期限结构 1. 债券投资 Bond Investment 收益率 yield 息票率 coupon rate 到期收益率 YTM (yield to maturity) 当期收益率 current yield 持有期收益率 holding period yield 2.股权投资Equity Investment 每股净收益EPS 每股现金流量 Cash Flow Per Share 股息实得率Rate of Dividend 股价收益率 PER(Price earning ratio) 每股净资产 股价对净资产的倍率PBR 股价对现金流的比率PCFR 本章基本概念 3.期货(Future)投资和期权(Option)投资 逐日盯市 Marking-to-Market 初始保证金 Initial Margin 维持保证金 Maintenance Margin 追加保证金 Remargin 强制平仓 Compulsory Liquidation 4.银行折现制 BDY （Bank Discount Yield） 资本市场上的债券制 BEY （Bond Equivalent Yield） 5. 即期利率（Spot Rate）与远期利率（Forward Rate） 本章基本概念 第一节 债券投资的收益率 债券收益率（Bond Yield）： 持有债券得到的收益与投入资本金的比率，一般以年率来表示。 债券收益主要有以下三种： （1）利息收入；Interest Income （2）资本损益；Capital Gains and Losses （3）将利息作再投资所得到的收益。 Reinvestment 第一节 债券投资的收益率 一、债券的息票率（Coupon Rate） 定义：又称债券的票面利率或名义利率（Nominal Interest Rate），它是指在债券发行时设定并印在券面上的，而且在债券整个存续期间固定不变的利率。 债券的息票率= 第一节 债券投资的收益率 二、到期收益率（YTM， yield to maturity） 定义：又称内部收益率（Internal Rate of Return），是指将债券持有到偿还期所获得的收益，包括到期的全部利息。即可以使投资购买债券获得的未来现金流量的现值等于债券当前市价的贴现率。 它相当于投资者按照当前市场价格购买并且一直持有到满期时可以获得的年平均收益率。 计算公式： 思考题1： 某债券期限为10年，面值1000元，票面利率10%，市场交易价格为1060元，则该债券的到期收益率应为（） A. 10% B.低于10% C.高于10% D.无法判断 正确答案：B 第一节 债券投资的收益率 第一节 债券投资的收益率 注意： 如果债券的现价与债券的面值相等，那么，到期收益率就等于息票利率； 如果债券的价格下降，到期收益率就会上升，如果债券的价格上升，到期收益率就会下降； 到期收益率与债券的价格是负相关的。 第一节 债券投资的收益率 永久债券（Perpetual Bond）到期收益率的计算： 第一节 债券投资的收益率 三、当期收益率（Current Yield） 定义：又称直接收益率（Direct Rate of Return），是指利息收入所产生的收益。 当期收益率是债券的年息除以债券当前的市场价格所计算出的收益率。它并没有考虑债券投资所获得的资本利得或是损失，只在衡量债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。 计算公式： 第一节 债券投资的收益率 思考题2： 如何比较息票率、当期收益率与到期收益率的大小？ 第一节 债券投资的收益率 四、年最终收益率 定义：是指将债券从认购日起至偿还日止的债券在全部持有期间所得到的利息收入与偿还盈亏的合计金额折算成相对于投资本金而言每年能获多少收益的百分比。 计算公式： 思考题2： 如何比较当期收益率与年最终收益率的大小？ 第一节 债券投资的收益率 第一节 债券投资的收益率 五、由年最终收益率来计算附息债券的认购价格 证券交易所里的债券报价，一般都使用年最终收益率，而不是直接报出债券价格。 第一节 债券投资的收益率 六、债券持有期间收益率（Holdi