国库券实际年利率.docVIP

国库券的实际年利率（rEAR） 期限为半年或182天，票面价值为10000美元的国库券，售价为9600美元，求投资者投资该国库券的实际年利率。 国库券投资回报率 ＝ 收益÷投资数额＝400美元÷9600美元＝0.0417； 国库券的实际年利率为=1美元×（1+0.0417）‐1＝0.0851美元，即8.51%. 银行折现收益率（rBD） 期限为半年或182天，票面价值为10000美元的国库券， 售价为9600美元，求该国库券的银行折现收益率。 银行折现收益率 = [(10000-P)/10000]*360/n（400/10000）*360/182 = 7.912% 国库券报价公式 根据银行折现收益率的计算公式得出国库券的市场报价。 P = 10000*[1 – rBD*n/360] 债券等价收益率（rBEY） 在中国，投资者一般使用债券等价收益率表示国库券的实际收益水平。 债券等价收益率 = [(10000-P)/P]*365/n rBD rBEY rEAR? rBEY = (365*rBD) / [360-(rBD*n)] ? 举例。投资者以5.10%的折现收益率买入面值为10000美元到期日为92天的国库券。 债券等价收益 率=（365*5.10%）/ [360-(5.10%*92)]=5.24%； P=10000*[1-5.10%*92/360] = 9870 实际年利率=[1+（10000-9870）/10000）] 4 – 1 = 5.3%。 一年付息一次债券的估价方法 （一）复利 （二）单利 半年付息一次债券的估价方法 （一）复利 （二）单利 一年付息m次（m→∝）复利债券的估价方法 股票市场指数 价格加权平均指数: 道琼斯工业平均指数(将所有在指数内的股票价格做简单平均) 市值加权指数:标准普尔500指数(不受股权拆细影响) 举例。考虑下表中的三种股票。P表示t时刻的价格，Q表示t时刻相应股票在外流通的股份数量，股票C在第二期被1股拆成2股。 a.计算第一期（t=0到t=1）三种股票的价格加权指数收益率。 t0时价格加权指数为（90+50+100）/3=80 t1时价格加权指数为（95+45+110）/3=83.3 第一期（t=0到t=1）三种股票的价格加权指数收益率=(83.3-80)/80=4.16% b.对第二期的价格加权指数发生股份拆细的股票应做如何处理？ 需重新计算平均数，以求解得到的调整系数来计算新的指数 c.计算第二期（t=0到t=2）的价格加权指数收益率。 拆股后，股份总价值为（95+45+ 55）=195，195/d=83.3, d=2.34 t2时价格加权指数为（95+45+55）/2.34=83.3 第二期（t=0到t=2）三种股票的价格加权指数收益率=(83.3-80)/80=4.16% d.计算由三种股票构成的以下指数在第二期（t=0到t=2）的收益率：市场价值加权指数；等权重指数；几何平均指数。 t0时市场价值加权指数=90*100+50*200+100*200=39000 t2时市场价值加权指数=95*100+45*200+55*400=40500 市场价值加权指数收益率=(40500-39000)/39000=3.85% 期权价格 Black‐Scholes看涨期权定价公式 C0=S0N(d1)-Xe- rt N(d2) d1=[ ln(S0/X)+(r+σ2/2)T]/σ T, d2=d1 –σ T 上式中：C0=当前的看涨期权价格； S0=当前的股票价格； N(d)=标准正态分布小于d的概率； X=执行价格； E=2.71828，自然对数的底； r=无风险利率（与期权的到期期限相同的安全资产的连续复利的年收益率）； T=期权到期时间 ln=自然对数函数； σ=股票连续复利的年收益率的标准差。 举例。股票价格S0=100美元，利率r=0.10（每年10%），执行价格X=95美元，期权执行时期T=0.25年（3个月），σ=0.50（每年50%）。 则：d1=0.43，d2=0.18；查表得到：N(d1)=N(0.43)=0.664， N(d2)=N(0.18)=0.5714。 因此得到看涨期权的价格C=13.70美元。股票买空卖空交易机制 （买空交易）实际保证金率=（借入资金加自有资金买入的全部股票数*市场现价- 借入资金）/（借入资金加自有资金买入的全部股票数*市场现价） 举例1。某投资者用自有资金10000美元，以及从某证券营业部借入的10000美元（利率为9%）共计20000美元，投资市价为100美元的A股票。如果A股票的价格上涨了30%，那么该投资者投资收益率为多少？如果该股票价格下跌了30%，那么该投资者的投资收益率又是多少？如果买空的保证金维持比率为30%，那