我国的家族控股上市公司信息披露相关问题实证研究.pdfVIP

摘要 摘要 就目前我国企业的发展而言，家族企业的数量在逐年增加，在推动我国 经济发展、产业结构升级和工业化过程中起着举足轻重的作用。随着我国家 族企业的迅速发展和家族企业的经济成分在国民经济中所占比重的不断提 高，越来越多的家族企业通过改制整体上市或者兼并收购等方式成为上市公 司。在这种背景下，随着我国资本市场的逐步完善，创业板市场推出在即， 家族控股上市公司的数量会越来越多，对于家族控股上市公司信息披露相关 问题的研究，也逐渐成为学者们研究的热点，具有重要的理论和现实意义。 A(所有权与经营权相分离产生的代理人 本文首先研究的问题是：Type B(控股股东与非控股股东之间的代理人问题)在家族控股与 问题)和Type 非家族控股上市公司对公司盈余质量有何影响。公司盈余质量通过操控性应 计利润、预测性现金流、盈余持续性和盈余反应系数四种不同的测试方法来 度量。考察了，家族控股上市公司报告盈余质量是否优于非家族控股上市公 司盈余质量。家族控股上市公司面临更少的所有权与经营权分离条件下的代 andLehn，1985)。 理问题，是因为他们能直接控制他们的经理人(Demsetz 这使得家族控股上市公司，在基于工作表现的方面对经理人给予更少的管理 补偿，所以经理人所报告的盈余数字不太可能因管理机会主义而被操纵。更 近一步，家族控股上市公司创立者对企业活动更多的了解能够使得他们对所 报告的数字进行更直接的管理，从而使得这些活动时刻得到监控。所以基于 A的盈余质量问题，在较大程度上，在非家族控股企业发生。与此同时， Type 家族控股上市公司面对更多更严重的控股股东与非控股股东之间的代理问 题。家族对股权和董事会成员的控制会让家族控股公司的董事会变得缺乏独 and andReeb， 立性，受到家族成员的控制(AndersonReeb，2003a；Anderson 2004)。其次，本文针对信息披露中业绩预告信息披露问题，通过实证分析 我国家族控股上市公司信息披露相关问题实证研究 了家族控股与非家族控股上市公司在业绩预告信息披露上的显著差异。总的 来说，代理问题的严重程度在家族控股和非家族控股上市公司所表现出来的 不同，是导致两类公司信息披露质量不同的一个可能因素。 本文在解读信息披露已有理论的基础上，试图运用规范的研究方法对信 息披露制度的内涵进行界定，总结其特征，深入分析其影响因素，特别关注 控股权性质对信息披露质量的影响。在此基础上针对我国家族控股上市公司 信息披露相关的几个问题进行实证研究，然后采集家族控股与非家族控股上 市公司的实际财务数据，运用实证研究方法，对披露的盈余质量、业绩预告 信息披露质量根据两类代理问题谁占主导来设立假设建立模型，在引入家族 控股与非家族控股这一虚拟变量的条件下，评价控股权性质的差异对信息披 露的影响。并对实证结果的有效性进行检验，分析了实证结果，针对实证结 果为我国家族控股上市公司与非家族控股上市公司信息披露制度的改革和完 善提出一些对策性建议。 本文的结构安排如下： 第一章，绪论。首先简要的介绍了家族企业的发展情况引出论文的研究 背景、研究意义；接下来，针对本文要研究的家族控股上市公司进行概念界 定，特别分析了与民营上市公司的异同，提出本文的研究问题以及本文的研 究框架和创新之处。 第二章，文献综述及评述。在本章，详细介绍了信息披露的概念以及我 国家族控股上市公司信息披露的特点，具体阐述了支持家族控股上市公司信 息披露质量提高的基础理论、动机，并从规范和实证两种研究方法入手归纳 了国内外对家族企业信息披露的研究，重点分析评述了运用实证方法对信息 披露进行研究的现况。评述研究现状，提出本文研究的创新点。从相关文献 综述中，了解家族控股上市公司信息披露实证研究的基础理论和研究现状， 为本文的立意和假设的提出提供了有力的支撑。 第三章，研究设计。在本章中，首先在综述了有关信息披露的理论和已 有研究成果的基础上