投资银行行业分析.ppt

行业创新持续推进 自2012年创新大会召开以来，券商创新得到较快发展，尤其是信用交易业务扩张迅猛，综合考虑两融利息收入、佣金收入以及股票质押回购业务利息收入在内，创新业务对券商的收入贡献超过25%，利润贡献更高。 展望未来，新三板、资管业务创新等将给证券公司带来持续的创新业务增长点，根据我们测算，新三板做市商制度实施以后乐观估计能给券商带来每年约80-100亿左右的收入，中性估计给券商带来的收入约为50亿左右。至少可贡献15%以上行业收入。 资管创新来看，未来最大的亮点在于资产证券化业务的发展。由于受到市场和监管多方面因素影响，我国资产证券化业务始终未见起色。目前，随着资产证券化新规的出台，监管放松将有助于资产证券化业务的发展。 投资银行业未来展望 投行业务新方向 投行业务新方向 投行业务新方向 投行业务新方向 新三板挂牌 资产证券化业务 LOGO LOGO 投资银行业行业分析 截至2013年底，全国共有证券公司115家，与2012年相比增加了浙江浙商证券资产管理公司；115家证券公司中，共有19家证券公司在沪、深证券交易所上市，共有3家证券公司在香港证券交易所上市，较2012年新增银河证券1家。 资产规模有所扩张 规模集中度保持稳定 盈利状况明显改善 中国投资银行业发展概况 资产规模有所扩张 2007—2013年度投资银行规模情况 投资银行规模集中度保持稳定 2002—2013年度投资银行规模及重度变化情况 总资产、净资产和净资本三项指标的前五大投资银行的集中率（CR5）基本保持一致的变化趋势，较2012年均略有下降。 投资银行业务利润变动和收入结构情况 盈利状况明显改善,对于传统业务仍具依赖性 2014年上半年19家上市证券公司业绩概览 经纪业务 投行业务 自营业务 资管业务 信用业务（融资融券业务、股权质押业务、约定回购业务） 新三板业务 新业务快速增长，盈利能力提升  指标1：营业收入及增长率 实现总营业收入485.79 亿元，同比增长28.76%； 指标2：净利润及增长率 净利润175.97 亿元，同比增长33.68% 要点：上半年行业收入增长主要由“三架马车”拉动——两融、投行、自营。 19家可比上市券商2014年中报已经全部披露完毕。券商盈利继2013年重回快速增长的轨道后，2014年上半年延续了快速增长的态势。 19家上市券商中期盈利情况 经纪业务：交易量回升，佣金率小幅下滑 上市券商2014年上半年，经纪业务收入154亿元，较去年同期增长9.6%； 由于总营业收入的快速增长，经纪业务占总营业收入比由去年同期的37%下降到32%； 19家上市券商中，9家经纪业务收入实现正增长，10家经纪业务收入下滑。 上图：代理买卖证券收入及增长率。 下图：A股成交额及增长。 A股成交额同比上升4%，上市券商股基交易额占比攀升至43%，市场交易逐步活跃以及上市券商占比的提升是上半年经纪业务增长的重要原因。 经纪业务：交易量回升，佣金率小幅下滑 2014年10月统一证券账户体系开始实施，券商之间对于客户资源竞争的加剧将使市场佣金率承压，预计券商佣金率仍将维持小幅下滑趋势； 融资融券业务逐步放量，其佣金率水平高于一般交易佣金率； 市场整体交易的逐步活跃有望对券商经纪业务收入形成支撑。 左图：上市券商平均佣金率延续小幅下滑趋势，为0.73‰。 投行业务：IPO重启带动收入高速增长 2013年，受IPO暂停影响，A股股权融资额（首发+增发+配股）同比减少15%，证券公司承销的债券融资额同比减少29%。受此影响，上市券商投行收入仅实现4%的增长。 左图：历年股权融资（IPO+增发+配股）情况。 2014年上半年，A股股权融资额同比增长达68%。 右图：历年债券融资情况。 2014年上半年，债券融资额同比增长44%。 投行业务：IPO重启带动收入高速增长 2014年上半年，上市券商投行业务净收入58亿元，同比增长145%，贡献比从去年同期6%提升至12%，是业绩增量最大的版块。 2014年上半年内首发企业57家，其中上市券商IPO数量达29家，占比51%。 5家上市券商投行收入同比增速超过200%，分别是东吴532%、招商482%、广发452%、长江334%、西南283%。 5家收入贡献比超过15%，即西南、东吴、宏源、国金、广发，分别为32%、23%、21%、18%、15%。 下图：2014上半年，上市证券公司承销业务净收入。 投行业务：IPO重启带动收入高速增长 2014年下半年以来，上市证券公司IPO数量新增11家，占比48%； 按照证监会计划的发行节奏，年内还有77家公司待发行，预计IPO承销收入较上半年有显著上升； 从IPO审核进度和储备项目情况来看，