368kB26thSep2014申银万国-台湾电子信息产业调研纪要.PDFVIP

业 产 及 业 行 2012 年 04 月 27 日 申银万国台湾电子信息产业调研纪要 究 研 业 行 / 析 分 合 综  申万 TMT 团队近期进行台湾电子信息产业链考察，其间调研了 5 家电子领域 的上市公司。观察重点是厂商对于行业景气判断、技术发展趋势的看法，以 及公司最新运营状况。 相关研究  2012 年电子需求较为温和，景气度将处于历史平均水平。相比于 2011 年电 子行业持续低迷的行业景气状况，2012 年将是逐渐从谷底爬起的一年，由于 外围经济仍存在不确定性，整体需求状况难以得到很大幅度改观，预计全年 电子行业景气度将处于历史平均水平。 告 报 究 研 券 证  2 季度行业景气将维持 3 月状况，3 季度可望全面转好。2012 年以来，电子 行业从 1-2 月份的行业最底部逐步回升，3 月已显示出明显的回升势头。厂 商就现阶段在手订单状况研判，传统五穷六绝的季节性仍将可能出现，但程 度较往年略好，我们认为电子行业 2 季度的整体行业景气度将维持在 3-4 月 的水平上。3 季度，随着大量新产品面世，欧美返校季需求开始，电子行业 可望见到全面景气度转好。  苹果产业链依然表现强劲。2012 年苹果公司已发布及将发布的重要产品包 括；New iPad，iPad Mini，iPhone 5，新 Macbook Pro 以及尚未确定的 iTV。 对电子产业公司来说，苹果订单依然是利润率和高增长的重要保障，其中 iPad Mini 与iPhone 5 两者的上市时间约略相当，应会介于三季度末至四季 度初。受益于出货量的增长，以及新产品的设计变化，台表科、可成与鸿准 等公司可望大幅度受益。  智能手机产业链短期存压力，全年增长依旧强劲。受到旧款库存、部分零组 件供给、新机种准备等多方面因素影响，从短期的智能手机行业出货来看， 1、2 季度内地本土手机出货量将低于预期，对上游电子元器件企业造成一定 压力。但从全年角度来看，全球手机巨头持续推进智能手机渗透提升，本土 手机厂商依然保持较高的成长目标，下半年行业可望迎来需求爆发，全年仍 可望保持强劲增长势头，台湾相关零部件供应商亦皆高度重视此一商机，