货币政策前瞻性指引有助于稳定经济——基于预期视角的数量分析.pdfVIP

广义虚拟经济研究 2015年第6卷第1期 39 货币政策前瞻性指引有助于 稳定经济 — — 基于预期视角的数量分析 郝晓辉’许弱 (1．北京航空航天大学经济管理学院 北京 1001912．中国人民银行金融稳定局 北京 100800) 摘 要 ：预期在广义虚拟经济中处于重要地位，是经济活动的主要驱动力之一，而货币政策前 瞻性指引即是通过引导公众形成对贷 币政策的预期 以达到维护经济稳定的 目的。本文在新凯恩斯动 态随机一般均衡模型框架下，运用贝叶斯方法，从预期的角度研究我 国货 币政策前瞻性指引需针对 的主要经济 目标及预期冲击影响宏观经济的数量特征 。研 究发现，货 币政策预期冲击的短期效应更 强 ；货 币政策预期冲击对通胀 的影响显著，其次是对就业 的影响，对产 出、消费、投资和资本的影 响相对较小 ；通胀与产 出、消费、投资和资本同方 向波动。实行货 币政策前瞻性应主要针对通胀和 就业 目标，引导公众形成可预期的货 币政策环境有助于维护宏观经济的稳定。 关键词 ：广义虚拟经济 ；预期 ；货 币政策前瞻性指引 ；DSGE 中图分类号 ：F822 文献标识 ：A 文章编号 ：1674--9448(2015)01—0039—09 CanForwardGuidanceinM onetary PolicyStabilizetheEconomy? — — QuantitatiVeAnalysisUnderExpectedPerspective H Ao Xiao—hui XU Yue (1．SchoolofEconomicsandManagement，BeihangUniversity，Beijing100191，China； 2．FinancialStabilityBureau，thePeople’sBankofChina，Beijing100800，China) 收稿 日期：2014．06—12 基金项 目：国家 自然科学基金资助项 目 。 作者简介 ：郝晓辉 (1972一)，男，汉族 ，陕西延安人 ，博士研究生，研究方 向：货币政策与金融市场。 40 郝晓辉 许珥 ：货币政策前瞻性指引有助于稳定经济 Abstract：ExpectationplaysanimportantroleinthegeneralizedVirtualeconomy,whichisoneofthemain drivingforcesofeconom icactivities．Forwardguidanceinmonetarypolicyaimsatguidingthepublicon theproperformationofmonetarypolicyexpectationsinordertomaintaineconom icstability．Thispaper exploresthemaineconom ictargetswhichforwardguidanceinmonetarypolicyneedtofocusonandthe quantitycharacteristicoftheeffectofnewsshocksonChina’Smacroeconom icbyconstructingadynam ic stochasticgeneralequilibriummodel(DSGEmode1)．TheBayesianmethodisemployedtoestimatethe param etersoftheDSGEmode1．M ainresultsareasfollowing：theeffectofshort—term expectationofmon— etarypolicyisstronger；theinfluenceofnewsshocksofmonetarypolicytoinflationismostsignificant， thentoemployment，whiletheinfluencetooutput，consumption，investmentandcapit