经理股票期权方案设计 --_--兼论建立我国经营者长期激励机制.pdfVIP

一 亟坚里三查兰堡主堂篁堡壅 摘要 任现代企业中，由委托一代理关系而引发的经营耋邀威．问题一直是经 济学家和工商管理界人士关注的核心问题，也是制约和困扰中国企业持续 发展的关键所在。研究表明，经理股票期权有效地解决了企业内部“信息 I I 不对称”的问题，尽可能地使经理人的长期报酬与股东的长期利益保持一 I 。 致，从而避免了经理人的“短期行为”和“道德风险”。在我国，它还为 ～ 。 推动企业产权制度改革和适应知识经济时代的要求提供了一个制度平台。 那么，什么是股票期权?其方案应该包括哪些主要内容?它在国内外 的实践现状如何?是否存在理论性问题?我国实施这种计划有何市场条 件和法律障碍?怎样设计我国的经理股票期权?』本文(围绕上述问题j』方 ／ ， 、一 面从檄励理论和期权理论出发，对实施股票期权的意义和作用、股票期权 制的内容和趋势，以及相关理论问题进行了阐述。另一方面，用经验实证 的方法，对国外实施该计划的惯常做法、我国一些企业的案例进行了分析， 以期为我国企业制定相关方案提供一个参照系，最终导出实际的技术解决 方案。 本文的基本观点是：经理股票期权制这一已被国外企业广泛采用的激 励方式在我国同样能发挥其功能优势。作为企业所有者向经营者提供的一 种购买本企业股票的限制性选择权，股票期权的内在价值在于企业股票的 升值。现阶段我国企业所试行的股票期权方案体现了这一原理，但由于经 济和政策条件的制约，大多具有变通性、过渡性，不是规范的方案，其效 果也有待改善。f应该说探索符合国情、行之有效的路径比理论分析更为重 要，但也要警惕“南桔北枳”的不良结果。厂彳一 关键词：股票期权…激励分享方案 ABSTRACT t|1at caused In modem inspimtlon by entcrpfise，proprietor js tI】e t11e tnlst．afld咄2entreJa“onshjpalwaysessence弘-0bJ啪atn甚cted tllat andbusiness aswenaStllecmx attentionofeconomistS experts， puzzled t11at cxecutive continual reveaIs Chineseenterprises’ developmem．IkSearch stock solvcs inside option effectivelynonsy咖netricalinfo哪ationproblem