劳动力转移过程中的高储蓄,高投资和中国经济增长.PDFVIP

李 　扬 、殷剑峰 :劳动力转移过程中的高储蓄、高投资和中国经济增长 劳动力转移过程中的高储蓄、高投资和中国经济增长 李 　扬 　殷剑峰 ( 中国社会科学院金融研究所 　100732) 　　内容提要 : 中国的转轨经济具有独特的增长模式 ,其典型特征就是持续的高储蓄率和 高投资率 。本文从劳动力转移的角度 ,解释了这种模式赖以产生的基础 。我们认为 ,剩余 ( ) ( ) ( ) 劳动力由农业向工业 工业化 、由农村向城市 城市化 、由国有向非国有 市场化 的持续 转移是我国经济能够长期 、高速增长的关键 ,而高储蓄率和高投资率既是这种增长模式的 必然结果 ,也是劳动力得以持续转移乃至这种增长模式得以维持的关键原因。为了防止 效率低下的金融部门阻碍劳动力的转移 ,在开放经济条件下 ,引入纯粹金融意义的国际直 接投资也就成为了必然 。与此同时 ,本国金融部门也将持有一个规模逐步扩大的外汇储 备 。本文的另一个重要结论是 , 中国经济的增长和波动是统一的。尽管其中的机制有别 于真实经济周期理论 ,但是 ,“中性”依然应该作为宏观经济政策的基本出发点 。 关键词 :劳动力转移 　高储蓄 　高投资 　中国经济增长 一 、引言 :转型经济的高储蓄和高投资之谜 处于转型过程中的中国宏观经济运行呈现出诸多令人困惑的现象 ,这些现象鲜见于成熟市场 经济国家中 ,也难以简单地用主流经济学理论予以解释 。其中 ,最具代表性的现象就是高储蓄率和 高投资率的长期持续 。从图 1 可以看到 , 自 1979 年改革开放以来 ,我国储蓄率和资本形成率就一 直维持在 32 %以上的高水平 ,并且在波动中呈不断上升之势 。 图 1 　1979 —2003 年中国的储蓄率和资本形成率 在新古典经济增长理论的框架中,短期的高储蓄率和高投资率是容易解释的:对于远离稳态的 经济而言 , 由于资本回报率较高 ,这两个比率自然就会较高 。但是 ,对于储蓄率和投资率长期居高 甚至不断上升的现象 ,新古典增长理论的解释力就有限了。因为 ,在对居民行为和生产函数做了合 理的假设后 ,这两个比率是应随人均 GDP 的增长而逐渐下降的。于是 ,很多经济学家就对中国的 ( ( ) ) 经济增长方式及其可持续性发生了怀疑 例如张军 2002 。他们认为 ,与高速经济增长相伴的高 储蓄率和高投资率说明 , 中国的经济增长 ,尤其是上个世纪 90 年代后期的增长主要是投资过度扩 4 © 1994-2010 China Academic Journal Electronic Publishing House. All rights reserved. 2005 年第 2 期 张的结果 ,而这种状况是不可持续的。其关键理由有二 :第一 , 中国的资本产出比在不断上升 ,这说 明每单位资本形成导致的产出增加在下降 ,即投资的边际效率在递减 ;第二 ,进一步看 ,在一定的假 ( ) ( ) 设 主要是规模报酬不变的 C - D 生产函数 下 ,根据某些方法测算的全要素生产率 TFP 在下降。 就是说 , 中国经济本应该进入却没有进入一个收敛路径 。 实际上 , 中国经济增长表现出的这些特征并非绝无仅有 ,上个世纪 70 —90 年代东亚的新兴经 ( ) 济体的增长也曾显示出大致相同的特征 。而扬 Young ,1994 早就对这种增长模式提出了质疑 。扬