资金推动下的涨势难长期持续-金石期货.pdfVIP

精诚所至 金石为开 金石期货研究所 资金推动下的涨势难长期持续 22 日日国内商品市场大面积飘红，其中郑棉一改往日 的震荡行情, 各月份合约均是“红旗飘飘”，期价大幅上扬 ， 从资金量看当日资金流入 1.6 亿元，资金的注入是的当日 主力 1509 合约涨 245 点,至 13320 元/吨。而后近两周的 时间，郑棉 9 月合约的期价维持阶段性高位震荡行情。对 姓名：于丽娟 期货从业证号：F0247077 此笔者认为在资金推动下的涨势难以长时间持续，高库存 投资咨询证号：Z0001325 和低迷的消费数据将限制棉价上涨的幅度。 电话：0991-2361724 邮箱：759043326@ 郑棉走势图 郑棉指数（元/吨） CCIndex 328 （元/吨） 35000 30000 25000 20000 15000 10000 免责条款：本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。本报告不能作为您所进行期货买卖的绝对依据，我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 1 精诚所至 金石为开 一 出口签约超预期支撑 ICE期棉 据统计截至 4 月 16 日，美国累计净签约出口2014/15 年度棉花 235.7 万吨，其中陆地棉签约 量为 228.5 万吨；累计装运棉花 153.5 万吨，装运率为 67.18％。 其中，中国累计签约进口 2014/15 年度美棉 56.6 万吨，占美棉已出口量的 24％；累计装运美 棉 38.8 万吨，占美棉总装运量的 24.49％，占中国已签约量的68.55％。 图表1 美棉出口情况年度对比 数据来源：中国棉花信息网，金石期货研究所 可见本年度美棉出口签约已超 100% ，也即超过美国出口预估。后续余下时间如果签约继续增加， 美国本年度出口数据将更加靓丽，而期末库存减少，这将继续利多美棉。另外，本年度美棉销售任 务超预期 ，而下年度产量由今年的 355 万吨调减至 310 万吨不到，这都使得后市美棉更是易涨难跌。 二 国内宏观面推动 郑棉展开上扬之路 近来，特别是一季度经济数据公布以来，国内的各项刺激政策就陆续展开,先是降息，后是降准。 在市场释放的资金的推动下，股市开始上扬。大宗商品亦步亦趋 ，先是铜发力上行；继而 PTA 借事 故启动 ；白糖由“慢牛”急转为“快牛”；棉花也是不甘落后，在流入资金的推动下，期价一改跌势， 发力拉升。 从郑棉 1509 合约收盘价和成交量走势图可见，4 月底郑棉期价大幅拉升的同时伴随着成交量的 突增，但看 4 月 22 日期价大幅上扬的第一日，盘面成交量达41.6 万手，而其前一日才 14.4 万手， 增幅达 189%。所以笔者认为，郑棉的此轮上扬主因是市场资金的推动。对此，可能不少人会问，难 道棉花市场的基本就没有什么利好以实现目前期棉的涨势吗？不可否认，目前市场流通的高等级棉 紧缺是不容置疑的事实，但是市场并不缺棉；此外，对于国家前期提到的抛储，目前市场依旧是静 免责条款：本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何 保证。本报告不能作为您所进行期货买卖的绝对依据，我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 2