房地产企业融资方式研究(ppt 183页)-精.ppt

房地产资产支持证券 房地产ABS是指商业地产公司出售了其应收账款，即将企业的租金收益等应收账款和未来收益权以债券形式出售。 目前国内还未出现真正的房地产资产证券化产品，但2005年9月15日吴中受益凭证”在深圳交易所挂牌上市，成为国内首只实现基础资产真实销售的资产证券化产品。 现阶段一些国内城市的商业物业已经开始尝试ABS融资模式。中海通证券正在为上海金茂大厦设计的将5年收益买断后打包上市的案例，可能成为商业物业资产证券化前锋。 商业房地产抵押贷款支持证券 CMBS是指商业地产公司的债权银行以原有的商业抵押贷款为资本，发行证券。虽然亚洲和澳洲已经建立了CMBS市场，但中国内地尚未试水。 2006年9月麦格理——万达房地产基金发行了价值1.45亿美元的2006-1系列商业房地产抵押贷款支持证券（以下简称CMBS）。但据其评级机构标准普尔透露，：“交易的发起人是麦格理——万达房地产基金，这是一家注册于百慕大的大型房地产投资基金，该交易中的资产主要是中国大陆的大型零售超市房地产，这些房地产项目的承租人均为国际著名零售企业，如沃尔玛、百盛等，该证券的预定期限为2.75年，法定最终期限为5.75年，发行收入用于收购初始贷款人发放的贷款“。 尽管该项交易是通过“曲线救国”的方式完成，但却开启了中国内地发行CMBS的先河。　  我国房地产证券化进程 我国住房产业已具备一定的发展住房抵押贷款