2014年8月pta产业链调研报告.pdfVIP

品种研究报告 2014 年8 月27 日 PTA 期货 研究服务中心 2014 年8 月 徐婧 化工分析师 PTA 产业链调研报告 xujing@ 027 调研对象 六家生产商，五家贸易商，三家聚酯工厂，一家保税区 调研路径 桐乡—上海—杭州—萧山—宁波—太仓—苏州—盛泽—无锡 市场观点 市场人士对PTA 后期分歧较大，持悲观态度者偏多，认为下半年PTA 创 新高的可能性很小，多为区间震荡。从调研结果来看，上游PX 后期供应过剩， 预期缓跌下行，下游聚酯的需求回暖受阻，整体聚酯行业下半年难以再有起 色，所以PTA 在未来2 到3 个月内，预期将在限产保价的支撑下低位震荡。 请仔细阅读最后一条免责条款专业成就未来 PTA 调研报告 调研结果 一、 原料PX 1.1 新产能投放，PX 供应预期10 月后增加 目前PX 供应方面，短期市场偏紧，八九月新投产的 170 万吨韩国PX 装 置与后面的新增检修 180 万吨基本一致，相互抵消，而 10 月以后新装置的开 工和检修装置的开工将使 PX 供应明显增加，市场压力变大。国外装置 MX-PX 和石脑油-PX 两种主要PX 生产方式，目前PX-MX 价差200 美金左右，PX-石脑 油价差500 美金以上，前者利润空间薄，后者的根据各家特点，成本300-400 美金，利润相对较大。 市场上对PX 多持两种观点： 首先，PX 相对于PTA 来说更加复杂，这也正是市场对PX 分歧较大的原 因。 PX 的复杂之处在于，PX 和炼油相关，PX 的装置是和炼油一体化的而一 体化装置生产出来的其他产品（如苯、甲苯）的利润是不影响炼油的，所以 PX 工厂在PX 单项亏损的情况下也要开装置。 其次，PX 的流动性比较差，PX 厂商的集中度高，国际型的PX 公司更有 逻辑性，开始出现PX 限制PTA 生产的情况，后期的话价格会相对稳定，PX 的 波动短期要看突发事件、季节性影响。 PX 贸易商对行情的控制力度远远大于 PTA。 1.2 国内对PX 的需求预期减少 PTA 限产后对PX 的需求会减少，可能对PX 的价格造成一定的影响。目 前PX 的利润很不错，大概400 到500 之间，PX 工厂没有理由不开装置，据悉， 印度那边已经在装船货运过来了，后期供应过剩，需求减少。 1.3 国际上PX 话语权将会有所转移 一方面，国内PT