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五维度解析绝对收益投资-etf基金网
——2012年中国量化投资论坛系列报告之二
22
• 量化对冲产品
• ETF套利产品
• 期现套利、跨期套利产品
• 分级基金套利、交易产品
33
• 套利交易型投资者是否套了其他类型投资者的“利”，至使其受损？否！
• 事实上套利交易型投资者很大程度上扮演了流动性提供商的角色
• 方向性投资者达成交易所愿意支付的成本
44
• 自由竞争的结果是利润变薄，机会变少
• 发现交易价格与IOPV 的价差，套利交易，价差缩小、套利机会减少
• 部分投资者退出ETF套利交易领域，价差略为放大、套利机会略增
• 少部分投资者继续在此领域，保持一定的收益率
55
• 我们建议从识别套利机会、开发量化策略开发、提高风险承受能力、控制交易成本
、运用分析工具等五个角度构建竞争优势
机会识别
风险承受 策略开发
绝对收益
交易成本 分析工具
66
77
• ETF套利：判断ETF交易价格与IOPV 的价差将收敛于0
• 期现套利：判断在交割日附近，当月合约的基差将大概率收敛于0
• 跨期套利：判断不同合约的价差将收敛于某特定值
88
• “N种”沪深300指数相关产品的定价偏离都能带来套利机会
• 甚至后续的沪深300沪ETF/沪深300深ETF也能参与到这个循环中来
• 开发与已有热门产品具有相同标的指数且具有不同产品形式的新产品
沪深300股指期货
“上海版”沪深300ETF
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