我国投资基金业发展完善的对策建议.pdfVIP

序 言 ：1投资基金是汇集有共同投资目的的投资者的资金，委托专业的管理机构分散投资 于债券、股票及其他金融工具，由投资者分享投资收益的一种资金组织形式。投资基 金自19世纪70年代在英国出现以来，尽管至今只有100多年的时间，但已经发展成 为与银行业、保险业并驾齐驱的金融产业。在投资基金业最发达的美国，有8000多 只基金管理着4万多亿美元的资产，l／3以上的家庭持有基金帐户。基金之所以能获 得如此迅速的发展，首先是和其“规模经营、专家管理、运作规范、方便灵活”的特 点分不开的，较好地实现了投资者对资金安全性、流动性和收益性的要求，另外也是 由于基金管理人针对投资者不断变化的需求而进行的品种创新和制度创新有关，如美 国的基金由封闭型转向开放型、在60年代推出了债券基金、70年代推出了货币市场 基金，今天的投资基金市场已经发展成为品种繁多、无所不包的巨大市场，每位投资 者都能根据自身的经济状况找到合适的基金品种。) I‘投资基金引入中国的意义远不止仅仅提供给投资者一种安全可靠的投资工具。作 为-二个机构投资者，它能有效地改善证券市场的投资者结构，减少股市的波动，树立 理性投资理念：作为一种投资工具，它能吸引更多的社会资金进入股市，推动股市规 模的扩大；规范的市场化运作能推动我国的投资体制改革和产业结构的调整；另外， 投资基金已被管理层作为一种宏观调控的工具，用来平衡我国股市一、二级市场之间 的风险收益关系，调节证券市场的供求，解决国有股流通等一系列比较棘手的问题。 ／和投资基金担负的重任相比，我国投资基金的发展还过于缓慢，远远不能适应经 济发展的需要。因此，寻找一条适合中国投资基金业健康发展之路，成为理论界和管 理层急需解决的理论和实践问题。笔者正是基于此种考虑，在对我国的投资基金的发 展进行回顾，对当前基金发展中存在的问题进行分析，并借鉴国际成功经验的基础上， 提出了发展我国投资基金业的对策建议。 本文在写作过程中，得到了导师梁蓓副教授的指点和大力帮助，在此表示忠心感 谢。 ’ 由于投资基金的研究与实践在中国也刚刚起步，加之作者学识有限，缺乏实践， 文中难免有疏漏和不足，恳请各界专家和广大读者加以批评指芷。1 } 第一章投资基金概述 一、投资基金的概念与特点 世界各国对投资基金的称谓有所不同，美国称共同基金或互惠基金(Mutual Fund)，英国和香港称单位信托基金(Unit Trust)，尽管称谓不尽相同，但投资基金的 内容及基本操作基本相同。 投资基金是指由众多投资者不等额出资汇集而成，交由专家经营管理，投资于股 票、债券等有价证券及其它金融工具的一种投资工具。1 投资基金最初出现在英国，19世纪末，英国产业革命后，社会生产力水平提高， 资金出现过剩，有许多私人投资者向海外进行投资，以谋取更高的资金报酬，但是因 为不熟悉海外市场，经常出现投资失败的现象。为减少风险，1868年英国政府出面组 andColonial Foreign Government 成投资公司，即“海外和殖民地政府信托(The Trust)”， 委托具有专门知识的代理人代为投资，以分散投资于海外的债券为主。这种集合众人 资金委托专家经营的投资方式，很快就在英国投资者中得到热烈的响应，一批体制更 加完善的投资信托公司相继成立。它们以发行投资信托券的方式来吸纳社会个人资 金，投资领域也不再局限于有价证券上，各种投资组合的巧妙运用，令基金既保持了 较丰厚的回报，又大大降低了投资风险。于是基金买卖成为食利阶层竟相追逐的投资 初，随着美国经济的高速发展，投资基金开始传入并逐渐盛行。到目前，基金在世界 各地全面盛行，成为除银行、保险以外一种颇受大众欢迎的投资工具。 投资基金之所以受到人们如此的青睐，是由其本身的特点决定的。一般说来，投 资基金与其他金融工具相比，具有如下的特点