梧桐的凤凰和图谋.docVIP

梧桐的凤凰和图谋 　　随着梧桐资本的成立，德隆旧部和梧桐资本逐渐形成一种新的共生关系。为实现共同的“全球产业整合”的梦想，梧桐资本依靠德隆旧部及其能控制或影响的资源，隐约形成一个层次分明的资本联盟，在产业和资本市场上纵横捭阖；而德隆旧部则依托梧桐资本得以脱壳重生。但由于运作过程中的诸多暗伤，这一“全球产业整合”的过程也许注定不会一帆风顺。 　　王世渝在其充满“出师未捷身先死，满纸尽是辛酸泪”情怀的《曾经德隆》一书中曾经提到，为更好地实现德隆集团全球产业整合的梦想，时任德隆集团董事局执行主席的向宏提出了一个思路，为了解决德隆的原罪，只有两个办法，要么是与国有资本嫁接，要么是与海外资本嫁接。因此，德隆应在香港联络一批战略投资人，成立金融控股公司，再由工商联组织10来家民营企业，将此投资多元化，淡化德隆色彩，并且争取得到人民银行、中国证监会的默许。 　　这样的思路与德隆旧部和梧桐资本现在已显露的运作模式基本上是一致的。重组*ST东炭中与国有资本阳煤集团的合作，重组博盈投资、伊立浦中的梧桐资本集团、硅谷天堂、智伟龙集团，以及在这3起重组案中其他来历的投资者等等。这张投资关系网看似复杂，但仔细分析，却又蕴含逻辑。 　　层次分明的资本联盟 　　综合分析梧桐资本和德隆旧部对3家上市公司的收购方式，可以比较清晰地发现这一方式不是简单的依靠自身力量开展的资本游戏，更多的是采取了构建资本联盟的方式进行。这张资本联盟网络明显由三个层次的关系构成： 　　第一层次是以向宏、张亚光、朱家钢、王世渝等为主原德隆旧部。 　　这部分人在所有项目的运作过程中都起到大脑的作用。整体谋划，潜行布局、方案策划应都是出自于这些人手中。在具体实施的时候，这些人又能利用自己手中的资源和平台积极配合，“适时”设立收购壳公司，配合整体战略的实施。比如江发明通过自己所控制的湖南瑞庆来设立两家合伙企业认购博盈投资非公开发行的股份；向宏控制或具备重大影响的多尼尔投资（北京）有限公司、北京鸿福祥以及光彩集团、王世渝控制或具备重大影响的北京正和兴业、京安控投资、瑞思资本国际有限公司等。这些公司也许在未来的重组中还将会发挥重要的作用。 　　维系这部分人关系的，除了利益之外，共同在德隆的工作经历以及所谓“产业整合，产融结合”，借助资本市场的杠杆之力，把实业做大的梦想和抱负也应当起到了非常重要作用。 　　第二层次则是在第一层关系基础上衍生出来的，与德隆旧部有着长久合作关系的重要合作伙伴，其中以梧桐资本、华鸿资产、山东万佳投资集团、智伟龙集团最为典型。 　　在这些合作关系的投资性公司中，梧桐资本无疑对德隆旧部实现其梦想和抱负起着非常重要乃至决定性的作用，这不仅在于梧桐资本有着国际化资本等其他独特的背景，更在于梧桐资本掌门人与德隆旧部在“全球产业整合”理念上的共通之处，并通过这一理念吸引到一众的德隆“凤凰”。可以预见的是，随着梧桐资本运作项目的逐一曝光，将会有越来越多与德隆旧部有关联，或有长久合作关系的公司出现在公众的视野。 　　对于华鸿资产、山东万佳投资集团、智伟龙集团这些合作者而言，除了紧密的合作关系之外，将自身旗下的资产或业务通过与梧桐资本的合作注入上市公司也是其加入这一资本联盟的主要目的之一。 　　第三层次：松散型合作者，典型者如硅谷天堂及其他个人投资者（如果不存在代持情况的话）。这类合作更多的基于利益的合作，通过引入这些合作者，弥补收购资金上的差额或满足其他功能。 　　对于这一层的合作，其密切程度远不如第一层和第二层的合作，其间必有更多的冲突和碰撞。以颇具特色的博盈投资非公开发行方案为例，曾有传闻硅谷天堂是这个创新方案的重要贡献者，对此，王世渝在其微博评论中称，“创新的不是他们，但他们一定是明白人。过程中一大批混世魔王自以为聪明，失掉商机的比获得商机的多得多。” 　　如果构建这一资本联盟的猜想得以成立，那么从另外一个角度给了我们提示：仅仅凭几名德隆旧部的行为就认为德隆回归是不能完全站住脚的。这种操作思路和模式更多的是一种基于友情、智力、资本和利益的资本联盟，在这个联盟中，各参与方都有着相对充分的自主权来决定是否参加这场游戏。从理论上讲，德隆旧部可以将这一联盟扩展至无限大。但不容忽视的一点是，德隆旧部的运作平台呈现出越来越倚重于梧桐资本的趋势，因此如果硬要给这个资本联盟装个什么系的话，“梧桐系”的说法也许更为合适。 　　按照这种操作思路和模式，虽然可以保证一定控制权前提下的资金来源多元化、股权多元化，利于分散投资风险，减轻自身压力，但同时也应该看到，在这个资本联盟中由于各参与方有着相对充分的自主权，必然将导致有更多的利益纠葛和纠纷，必须要有一个核心来协调、处理这些纠葛，并统一认识，统一步伐，统一节奏。这个核心隐隐的指向者则是向宏。 　　王世渝在《曾经德隆》一