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积极培育两级金融监管体系 加快金融市场多层次建设 　　6月下旬，一场由上海银行间同业拆借利率（Shibor）大幅飙涨引发的银行流动性危机在A 股市场上演了一场恐慌性抛售。6月25日，由于央行向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，同时，一些自身流动性充足的银行也发挥了稳定器作用向市场融出资金，才使得货币市场利率回稳，“钱荒”暂缓。 　　此次由银行信贷问题引发的一系列金融系统的连锁反应让中国人惶恐。事实上，2013年头5个月的社会融资总量年化增长率达25%，5月份M2（广义货币供应量）的同比增速高达15.8%，新增信贷量高企，人民币存款余额也逼近百万亿元的大关，1-5月社会融资规模达到9.11万亿元，比上年同期多3.12万亿元。而此次银行“钱荒”并非暂时性金融危机，其背后所牵连的系统性风险更是值得深究。国务院总理李克强6月19日主持召开国务院常务会议，研究部署金融支持经济结构调整和转型升级的政策措施，会议就提出了针对金融系统的几点政策措施，强调了“优化金融资源配置，用好增量、盘活存量”等几大重点改革方面。 　　利率市场化是金融改革的首要任务 　　现在银行出现的资源配置问题以及影子银行规模的急剧泛滥起源于监管套利。事实上，始于2008年金融危机时国家给出的4万亿投资就导致当年的新增信贷达到10万多亿，信贷总额与国内生产总值（GDP） 之比在过去五年里从120%升至近200%。 　　一方面这笔资金的投入刺激了经济的快速复苏，但同时也产生了副作用，其一就包括股市自2009下半年到今天的狂泻不止。与此同时，老百姓的存款到了银行没转出去，银行没有向实体经济注资反而通过信托等表外业务中的理财产品（影子银行）进行获利，数据显示自2005年以来，影子贷款增长了大约三分之一，增至约28 万亿元人民币（与GDP 之比达50%），这就促成了资金的“空转”现象。 　　改革的下一步利率市场化是关键。如今庞大的影子银行规模就源于金融机构绕过监管的套利行为的叠加，大量资金在金融机构的操作之下通过杠杆投资和期限错配套取利差，资金在各个金融机构间循环往复获取利润。要控制信贷规模的投放就要加快利率市场化改革，让各个商业银行整改其银行的资源配置办法。光靠管制存贷利差是不够的，现在银行内部出现的是金融资源的错配，实质上就是资金的来源越发地短期化，资金的回流越来越长期化，某些银行和中介机构便利用银行间市场出借资金或者把贷款从资产负债表中转移出去。当下宏观数据中M2与GDP的比值在不断地扩大，到今年一季度，M2与GDP的比值已近200%，这意味着货币投放对经济增长的推动作用正在不断减弱，也从一个侧面反映出，大量的社会融资其实并没有投入到实体经济当中。糟糕的是实体建设变得很难得到金融的支持。 　　现在的情况是，地方投融资贷款很多是通过融资信托拆借来保证项目资金链不断，然而地方平台民营经济融资难、贵的问题仍然存在，这就源于银行自身信贷的控制力度不够，采取的表外套利行为居多导致形成的。目前来看，市场上的金融中介增多，而这些机构相互间都有“渊源”，像银行会介绍信托公司去做项目，银行链上的利率太好挣了，这样的“资源共享”就造成“金融寻租”这样的腐败情况。套利行为屡见不鲜。 　　另外，虽然一方面我国的股份制银行在全球的资产排名非常靠前，但是工、农、中、建90%的利润贡献都是来自国内，国外利润比例很低。国有制银行应该学习大部分盈利都来自于海外的比如汇丰银行，积极加入到国际并购中去，通过利率市场化，加入全球竞争，而事实上现在也是参与海外并购的好时机。 　　如何提升金融机构的市场化定价能力和风险管理能力，更多地考虑如何将利率改革与中国现有货币信贷现状相融合，提高金融服务实体经济发展的能力。利率市场化的时机选择和节奏安排上也非常重要。 　　截至目前，美国、日本等推行最优贷款利率机制的国家或地区均已实行商业银行自主报价。显然，商业银行分散化的自主报价较好地反映了各家银行对市场竞争态势、自身成本收入结构和利差变化情况的判断，避免了官定利率不能真实反映市场资金供求的弊端。在各家银行自主报价基础上，央行或其他机构通过公布统一的最优贷款利率，在兼顾不同银行的利益诉求的同时，还可以尽量避免银行业因过低报价而出现“价格战”竞争。未来依然要鼓励理财产品得到进一步的发展但同时要继续规范其边界，利率市场化则是让资本市场化的重要一步。 　　积极培育两级金融监管体系 　　我国自1995年起就开始呼吁进行监管改革。但当时的历史条件还不成熟，现在看来，地方金融风险日益突出，监管改革越来越多地受到认可。要更多地让地方成立金融办，给地方政府在金融方面更多的权利，采取各地“自扫门前雪”的办法增加地方金融办的监管权。 　　在美国，保险（放心保）公司都是在州一级注册，联邦政府不管。我国保监会成