第六章宏观经济分析要点.pptVIP

基 本 分 析 篇 证券投资的宏观经济分析 行业分析与区域分析 公司分析 第六章 证券投资的宏观经济分析 宏观经济分析概述 宏观经济运行态势分析 宏观经济政策分析 一、宏观经济分析概述 1.宏观经济分析的意义： 在证券投资领域中，宏观经济分析非常重要，只有把握住经济发展的大方向，才能作出正确的长期决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策因素的变化才能抓住市场时机。 一、宏观经济分析概述（续） 2. 宏观经济分析的主要方法 经济指标分析 计量经济模型 概率预测 经济指标有三类： 先行指标：货币供应量、股票价格指数等 同步指标：失业率、国民生产总值等 滞后指标：银行短期商业贷款利率、工商业未贷款、生产成本、物价指数等 计量经济模型 所谓计量经济模型，就是表示经济变量及其影响因素之间的函数关系。 运用计量经济模型进行预测的一般过程是，按照一定的经济理论建立数学模型；然后根据计量经济学的方法来估计模型参数，进行模型检验；最后，利用通过检验的模型进行预测。 对经济周期进行分析和预测一般采用宏观计量经济模型。 概率预测 概率预测是用概率论的方法对宏观经济活动进行的预测。概率预测实质上是根据过去和现在推测未来。 概率预测方法运用的比较多也比较成功的是对宏观经济的短期预测，即对实际国民生产总值及其增长率、通货膨胀率、失业率、利率、个人收入、个人消费、企业投资、公司利润及对外贸易差额等指标的下一时期水平或变动率的预测。 二、宏观经济运行态势分析 宏观经济因素对证券市场的影响主要通过两个途径： 1. 评价宏观经济形势的相关变量 国内生产总值与经济增长率 失业率 通货膨胀率 利率 汇率 财政收支 国际收支 国内生产总值与经济增长率 国内生产总值是指一定时期内（一般按年统计）在一国领土范围内所产生的产品和劳务的价值。在宏观经济分析中，国内生产总值指标占有非常重要的地位，具有十分广泛的用途。国内生产总值的持续、稳定增长是政府着意追求的目标。 国内生产总值增长率通常被用来衡量一个国家的经济增长速度，也称经济增长率，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。一般来说，经济增长速度既与本国国力相符，又能保持本国国民经济持续增长稳定协调发展的，就可以认为是适宜的增长速度。 失业率 低失业率（或高就业率）是经济社会追求的另一个重要目标。当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少，在这种时期经济上的困难还会蔓延到影响人们的情绪和家庭生活，进而引发一系列的社会问题。 通货膨胀率 通货膨胀是指，在纸币流通的情况下，市场货币供应量超过了流通中所需要的货币量，每单位纸币所代表的价值减少，引起物价上涨的一种经济现象。通货膨胀常被视为经济的头号大敌，政治家和银行家天天对通货膨胀的危险性做出判断。通货膨胀对证券市场的影响十分复杂。 适度的通货膨胀对证券市场有利，过度的通货膨胀必然恶化经济环境，而且人们将资金用于囤积商品保值，这将对证券市场产生极大的负面效应。 PPI （生产者物价指数，Producer Price Index） 利率 从宏观经济分析的角度看，利率的波动反映出市场对资金供求的变动状况。在经济发展的不同阶段，市场利率有不同的表现。在经济持续繁荣增长时期，资金供不应求，利率上升；当经济萧条市场疲软时，利率也会随着资金需求的减少而下降。除了与整体经济状况密切相关之外，利率还受到物价上涨幅度的牵制。 利率历次调整对股市的影响 汇率 在当前国际分工异常发达、各国间经济联系十分密切的情况下，汇率的变动对一国的国内经济、对外经济以及国际间的经济联系都产生着重大影响。 汇率变动对国际化程度较高的证券市场影响程度较大，币值大幅波动会影响国际投资者对该国的信心，造成资本外流，导致股价下跌。但对国际化程度较低的证券市场影响较小。 财政收支 财政收支包括财政收入和财政支出两个方面。财政收入是国家为了保证实现政府职能的需要，通过税收等渠道集中的公共性资金收入；财政支出则是为满足政府执行职能需要而使用的财政资金 。 如果财政赤字过大，弥补手段不足以平衡收支；或者即使总量上能勉强平衡，却又形成结构上的失衡，就会引起社会总需求的膨胀和社会总供求的失衡。 国际收支 国际收支是一国居民在一定时期内与非居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。这里的“居民”是指在国内居住一年以上的自然人和法人。 国际收支中包括经常项目和资本项目。经常项目主要反映我国的贸易和劳务往来状况；资本项目则集中反映我