中国铜期货市场最优套期保值比率估计__基于马尔科夫区制转移GARCH模型.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 中国铜期货市场最优套期保值比率估计 基于马尔科夫区制转移 模型 彭红枫陈 奕 武汉大学经济与管理学院湖北 武汉 摘 要在套期保值的研究中 模型被普遍使用但是近来许多实证研究证明了 模型存在一定 的缺陷即波动率的高持续性这影响了对于资产价格序列描述的准确性在套期保值策略的制定时就需要考虑到 波动率对状态的依赖性因此本文将区制转移应用到套期保值模型构建中将 模型与 模型相结 合建立了模型以期消除 模型带来的波动率的高持续性并用于估算铜期货市场的套期保值 比率同时本文创新性地运用极差收益率作为标的收益率来估计套期保值比率不仅提高了模型对资产价格 日 内波动的捕捉效果而且日内价格波动的准确预测使得套期保值者规避了期货市场价格突然变化带来的强行平仓 风险本文在理论上详细解释了 模型与 模型结合的方法并使用中国铜期货 年 月 日至 年 月 日的数据进行实证分析对比从样本内和样本外两个方面证明了马尔科夫区制转移模型以及 极差收益率的引入能够提高套期保值比率估算的准确性从而提高套期保值绩效本文为状态依赖套期保值策略 制定以及资产价格波动风险的度量提供了参考 关键词套期保值比率马尔科夫区制转移极差收益率 中图分类号 文献标识码 于提高模型拟合的精确度显然是有帮助的运用马 引言 尔科夫区制转移构造非线性模型来对资产价格序列 在套期保值领域的研究中运用线性的模型来 进行拟合对于提高套期保值比率估算的准确性和 拟合现货与期货之间的相互关系得到最优的套期 套期保值的绩效评估是有重要意义的 保值比率这样的方法在资产价格变动是连续平稳 最优套期保值比率最早是由 提出